20220215-东方金诚-2022年1月金融债月报_开年首_双降_金融债量价齐跌_9页_3mb

金融债市场分析总结（2022年1月）

核心内容概述

2022年1月，中国金融债市场呈现“量价齐跌”的趋势，整体交投活跃度下降，同时政策层面持续发力，推动信贷资源向重点领域倾斜，金融债市场迎来结构性调整。

主要观点

• 银行业：1月信贷总量同比大幅增加，但实体融资需求仍偏弱，贷款利率结构性调整明显，表明银行在支持实体经济方面有所侧重。
• 证券业：两市交投活跃度和两融规模有所回落，但在“全面注册制”背景下，券商投行及经纪业务有望受益。
• 保险业：寿险保费收入环比回暖，车险增速明显改善，保险业保费收支持续分化，反映不同业务线的发展不均衡。
• 金融债发行：1月金融债发行量持续收缩，平均利率持续走低，同业存单发行量和价格均出现下跌，显示出市场融资环境偏紧。
• 金融债二级市场：交投降温，商业银行次级债配置比例较高，占比达71.54%，环比上升4.75个百分点，显示投资者偏好相对安全的资产。
• 金融债市场展望：在政策持续加码下，商业银行资源将进一步向小微企业、绿色、三农等领域倾斜，推动企业融资成本稳中有降。

关键信息

1月金融债交投情况

• 1月金融债累计成交10574.44亿元，环比下降21.92%。
• 商业银行次级债成交占比达71.54%，环比上升4.75个百分点。

金融债兑付情况

• 1月金融债总偿还量为999.30亿元，环比下降134.78%，均正常兑付。
• 2022年2月金融机构债券到期总额为931.10亿元，短期偿债压力不大。

主体级别调整

• 中国华融资产管理股份有限公司：评级由“AAA/负面”上调至“AAA/稳定”，调整时间为2022年1月14日，评级机构为中诚信国际。

政策导向与市场展望

• 货币政策边际宽松，银行体系流动性保持合理充裕。
• 央行在2022年1月加大公开市场操作力度，逆回购、中期借贷便利、常备借贷便利利率均有所下行。
• 2022年将保持货币信贷总量稳定增长，结构性货币政策工具将积极做“加法”，支持小微企业、绿色及三农领域。
• 普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划完成接续转换，有助于进一步降低融资成本。

市场趋势与影响

金融债市场在政策推动下呈现结构性调整趋势，投资者对商业银行次级债的偏好增强，反映出对信用风险的规避。同时，随着货币政策的持续宽松，企业融资成本有望进一步下降，为小微企业、绿色产业及三农领域的发展提供支持。

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