20240320-东方金诚-2024年2月金融债月报_银行不良率持续走低_金融债利率显著下行_10页_1mb

金融债月报摘要

2024年2月金融债市场表现出以下特点：

银行业

• 社融增速明显回落，居民短期贷款同比多减，中长期贷款边际改善。
• 商业银行不良贷款率降至1.59%，拨备覆盖率提升至205.14%，但净息差同比收窄0.22个百分点至1.69%。
• 流动性保持稳固，核心一级资本充足率等指标略有下降，银行资本补充意愿持续增强。

证券业

• 市场交投活跃度提升，主要权益指数普涨，但两融余额和股权融资规模环比下降。
• 注册制全面实施推动投行业务稳健发展，券商需强化责任。

一级市场

• 金融债累计发行48只、规模27,481.7亿元，环比分别上升至23,200亿元，主要因大型商业银行资本补充需求上升。
• 大型商业银行、金租公司成为发行主体，次级债和小微企业债支撑发行。
• 利率下行明显，金融债平均发行利率环比下降16BP至2.63%。

二级市场

• 受春节假期影响，金融债成交活跃度下滑，次级债仍为配置主力。
• 兑付压力在一季度末集中显现，需关注后续永续债赎回情况。

市场展望

• 预计政策加码推动宽信用修复，绿色债券、小微企业专项债券或成热点。
• 流动性或阶段性承压，但宽货币基调不变。