> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档总结：2026年07月17日操作评级报告 ## 核心内容概览 本报告为国投期货有限公司发布的操作评级分析，针对原油、沥青、燃料油及低硫燃料油等能源品种进行市场研判。报告指出，地缘政治风险、库存水平、需求变化及成本支撑是影响当前能源市场的主要因素，整体市场呈现震荡偏强格局，操作机会仍存在，但需谨慎应对风险。 --- ## 主要观点与分析 ### 1. 原油（★★★） - **价格走势**：油价在连日上行后进入区间震荡，但地缘风险溢价强势回归，主导短期偏强运行。 - **库存情况**：全球原油及成品油库存显著低于正常水平，美国战略储备与商业库存均处于多年低位，汽油、燃料油库存也处于历史低位，市场缓冲能力减弱。 - **需求支撑**：夏季出行与物流旺季对炼油利润形成支撑，成品油市场相对强势。 - **风险因素**：美伊军事冲突持续，霍尔木兹海峡通行基本中断，局势反复可能引发油价剧烈波动。 - **操作建议**：密切关注海峡通航恢复、外交动态及库存变化，做好仓位管理与风险控制。 ### 2. 沥青（★★★） - **生产利润**：沥青生产利润回暖，炼厂开工意愿提升，8月排产环比增加。 - **需求表现**：道路建设、防水卷材及焦化需求分化，总体需求较去年同期下降近两成。 - **库存状态**：行业库存仍处于历史低位，偏紧格局赋予价格较强向上弹性。 - **成本支撑**：原油价格止跌反弹，为沥青提供支撑，建议继续持有BU回调后的多单。 ### 3. 燃料油 & 低硫燃料油（★★★） - **地缘风险**：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡通行量降至12艘，地缘风险溢价仍是价格核心支撑。 - **市场预期**：双方尚未完全破裂谈判，市场可能在“供应中断”与“冲突控制”之间反复波动。 - **高硫燃料油**：中东断供风险预期抬升，叠加夏季发电旺季需求支撑，整体表现仍具韧性。 - **低硫燃料油**： - 7月跨区套利船货流入亚洲，供应偏紧格局有望小幅缓和。 - 成品油裂解价差高企吸引调油组分分流，继续支撑低硫价格。 - 科威特作为主要低硫供应来源受海峡通行不畅影响，供应难以释放。 - **操作主线**：后续市场交易主线围绕地缘进展对供应端的扰动，需重点关注周末局势变化。 --- ## 星级说明 - **红色星级**：代表预判趋势性上涨。 - **绿色星级**：代表预判趋势性下跌。 - **★☆☆**：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。 - **★★☆**：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。 - **★★★**：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会。 - **白星**：短期趋势均衡，盘面可操作性差，建议观望。 --- ## 关键信息汇总 - **地缘政治风险**：美伊冲突、霍尔木兹海峡通行中断是当前市场核心驱动因素。 - **库存水平**：全球原油及成品油库存处于历史低位，市场缓冲能力弱。 - **需求变化**：夏季出行与物流旺季支撑炼油利润，但整体需求同比下滑。 - **操作建议**： - 原油：关注海峡恢复与外交动态，做好风险控制。 - 沥青：库存偏紧，价格弹性强，可继续持有多单。 - 燃料油 & 低硫燃料油：地缘风险主导，需警惕局势变化带来的波动。 --- ## 免责声明要点 - 本报告由国投期货有限公司发布，仅限其客户使用。 - 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容仅为参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的损失责任。 - 报告可能包含外部链接，不对其真实性、合法性负责。 - 报告版权归国投期货所有，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。 ```