20260223-国联期货-股指期权假期事件盘点及品种前瞻_节后开盘以做空波动率为主_19页_6mb

股指期权假期事件盘点及品种前瞻

核心内容概览

2026年春节假期结束后，股指期权市场出现隐含波动率明显上行的现象。各期权品种的隐含波动率均高于历史波动率，显示市场情绪偏谨慎，波动率预期偏高。尽管节前市场出现下行，但节后市场整体走势偏暖，A50期指上涨1.38%，表明实际波动率未能有效支撑当前的隐含波动率水平。因此，节后隐含波动率回落仍是大概率事件。

主要观点

• 隐含波动率偏高：春节假期结束后，IO、HO和MO期权3月平值隐波均值分别在18.5%、18.2%和29.5%左右，与30日历史波动率相比分别溢价4.8个百分点、4.5个百分点和6.5个百分点。
• 市场情绪偏谨慎：节前各期权持仓PCR值逆势回升，显示看涨期权卖方更倾向于止盈离场，短期指数下方空间有限。
• 策略建议：在区间震荡的市场环境下，建议节后以做空MO期权波动率为主，采用双卖策略。

股指期权数据追踪

成交持仓情况

• 上证50指数期权：日成交持仓量图显示市场活跃度有所变化。
• 沪深300指数期权：日成交持仓量图反映市场情绪和交易行为。
• 中证1000指数期权：日成交持仓量图显示持仓分布较为集中。

PCR值与标的指数走势

• 沪深300指数期权：成交量PCR值和持仓量PCR值图显示市场对看跌期权的偏好有所下降。
• 中证1000指数期权：成交量PCR值和持仓量PCR值图显示市场对看跌期权的持仓相对稀少。

持仓量分布情况

• I02601：看涨期权在4800点以上持仓密集，看跌期权在4650点附近持仓较少。
• M02601：看涨期权在8300点以上持仓密集，看跌期权在8000点附近持仓较少。

波动率锥结构

• 上证50指数期权：近一年波动率锥图显示波动率结构较为稳定。
• 沪深300指数期权：近一年波动率锥图显示波动率结构呈现一定的微笑形态。
• 中证1000指数期权：近一年波动率锥图显示波动率结构较为平缓。

隐含波动率与历史波动率

• 上证50指数期权：隐含波动率与历史波动率图显示隐含波动率高于历史波动率。
• 沪深300指数期权：隐含波动率与历史波动率图显示隐含波动率高于历史波动率。
• 中证1000指数期权：隐含波动率与历史波动率图显示隐含波动率显著高于历史波动率。

折溢价分析

• 上证50指数期权：折溢价图显示隐含波动率与历史波动率的差异。
• 沪深300指数期权：折溢价图显示隐含波动率与历史波动率的差异。
• 中证1000指数期权：折溢价图显示隐含波动率与历史波动率的差异。

看涨看跌隐波差

• 沪深300指数期权：看涨看跌隐波差图显示市场对看跌期权的预期偏高。
• 中证1000指数期权：看涨看跌隐波差图显示市场对看跌期权的预期偏高。

波动率曲面结构

• 沪深300指数期权：波动率微笑图显示波动率在平值附近较高。
• 沪深300指数期权：波动率期限结构图显示短期波动率较高。
• 中证1000指数期权：波动率期限结构图显示短期波动率有所下降。

偏度走势

• 上证50指数期权：偏度图显示市场对看跌期权的偏好有所下降。
• 沪深300指数期权：偏度走势图显示市场对看跌期权的偏好有所下降。
• 中证1000指数期权：偏度走势图显示市场对看跌期权的偏好有所下降。

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