20240524-国泰期货-铜_美元连续回升_价格承压_3页_559kb

铜市场分析总结

一、核心内容概述

2024年5月24日，铜市场整体呈现承压态势。美元指数连续回升对铜价形成压力，同时基本面数据表明铜供应端有所改善，但需求端仍存在不确定性，导致铜价趋势强度为0，处于中性状态。

二、基本面数据

1. 期货市场表现

2. 库存与价差

3. 现货市场表现

三、主要观点

• 美元指数回升：美元连续走强，对铜等大宗商品形成压制，导致铜价承压。
• 美国通胀数据：美国5月Markit PMI综合指数创两年新高，主要推动力来自制造业，市场预期美联储首次降息时间从11月推迟至12月。
• 国内产量：中国4月精炼铜产量113.6万吨，同比增长9.2%，环比小幅下降，但未达预期。
• 供应端变化：
  • 铜精矿供应：进口铜精矿现货TC持续弱势，海外铜矿供应扰动增强。
  • 冶炼亏损：国内铜精矿冶炼亏损较大，但粗铜供应增加，限制了精铜产量的下降。
  • 再生铜供应：国内再生铜供应减少，精废价差回落，但仍高于盈亏平衡点。
• 需求端动态：
  • 终端消费：电网投资持续回升，空调排产同比上升，显示终端需求存在改善空间。
  • 补库动力：下游企业补库动力较弱，导致沪铜仓单库存增加，伦铜仓单库存减少，注销仓单比例回落。
• 价差分析：
  • 国内现货对期货贴水较大，沪铜近远月贴水扩大。
  • 伦铜0-3现货贴水缩窄，显示市场对近期铜价的预期有所改善。

四、投资建议

• 短期铜价承压，主要受美元走强和国内现货贴水扩大影响。
• 后期需关注价格回调后下游企业的补库动态，若补库需求回升，可能对铜价形成支撑。
• 建议投资者保持谨慎，关注宏观政策变化及供需动态，适时调整仓位。

五、风险提示

• 美元指数走势可能继续影响铜价。
• 海外铜矿供应扰动及国内冶炼亏损情况可能影响长期供应。
• 下游需求改善不及预期可能限制铜价上涨空间。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。