20260726-招商期货-油脂油料产业周报_延续偏强_关注天气_43页_2mb

报告摘要

油脂油料产业周报总结（2026年07月20日-2026年07月26日）

核心内容概览

本周油脂油料板块整体偏强，主要受国际产区天气担忧、新作出口提速以及原油价格上涨等因素推动。价格走势呈现上涨趋势，尤其在大豆和油脂板块表现突出。整体来看，板块处于弱现实、强预期的阶段，未来需重点关注产区天气变化、出口兑现情况以及生柴政策等外生变量。

主要观点与关键信息

一、板块投资机会

板块回顾及展望：油脂油料板块受多重利多因素影响偏强。
策略建议：价格已注入风险升水，逻辑持续性难评估，交易难度增大。建议前期多单可持有，未布局者可等待新利多或预期差出现。
风险提示：天气、生柴政策等外生变量可能对价格产生重大影响。

二、大豆板块分析

周观点：偏强。
价格走势：美豆11合约收于1252.5美分/蒲氏耳，周度上涨4.16%。
供给分析：
- 全球26/27年度预期产量4.42亿吨，创历史新高。
- 美豆产量预期44.75亿蒲氏耳，同比+5%。
- 产区天气担忧升温，中西部地区高温少雨预期。
需求分析：
- 中国是主要买家，新作出口加速。
- 国内压榨量持续增加，但提货量环比走弱。
总结与策略：近端宽松，远端天气风险升水，价格受进口成本驱动。建议关注天气变化及出口兑现情况。

三、蛋白粕板块分析

周观点：进口成本驱动，阶段偏强。
价格走势：豆粕M2609合约收于3225元/吨，周度上涨5.36%。
供给分析：
- 近端季节性大量到港，库存处于高位。
- 远端预期供应宽松。
需求分析：
- 压榨量高，但提货量走弱。
基差及利润：基差偏弱，榨利亏损。
1月差及品种差：反套格局。
总结与策略：价格受进口成本驱动，关注天气及出口需求兑现情况。

四、油脂板块分析

周观点：季节性弱周期，但跟随原油走高。
价格走势：马棕10月合约收于4723令吉/吨，周度上涨2.8%。
供给分析：
- 马来西亚产量处于季节性增产周期。
- 6月产量环比+8.1%，同比-3.1%。
需求分析：
- 近端消费边际改善，远端消费强预期。
- 出口量环比走强，但高频数据暂低于预期。
- 印尼生柴B50预期，关注兑现度。
库存分析：
- 马来西亚库存季节性累库，略高于预期。
- 印度油脂库存中等，港口库存宽松。
进口利润及基差：P倒挂缩小，基差逐步期现回归。
1月差及品种差：分化，无强逻辑。
总结与策略：价格跟随偏强，驱动在油料及原油走强。关注产量及生柴政策。

总结

本周油脂油料板块整体偏强，主要受国际产区天气担忧、新作出口提速及原油价格上涨等因素影响。大豆和油脂价格均上涨，板块处于弱现实、强预期的阶段。供给端方面，全球及美国产区产量预期较高，但天气风险升水；南美供应宽松，但已过高峰。需求端，中国及印度进口增加，但提货及出口数据部分走弱。策略上，建议关注天气变化、出口兑现情况及生柴政策，风险提示包括天气和政策等外生变量。整体板块投资难度加大，需谨慎评估逻辑持续性。