2021-10-10-上海清算所-_会员通讯_第109期（2021年7月）_-_业务分析_16页_7mb

上海清算所集中清算业务运行分析（2021年7月）总结

核心内容概览

2021年7月，上海清算所集中清算业务规模达137785.32亿元，同比增长4.1%，环比增长4.6%。其中，外汇集中清算规模占比最高（82.99%），其次是利率衍生品（15.05%）、债券（1.93%）和大宗商品衍生品（0.03%）。通过综合清算会员代理清算规模为18543.93亿元，占总规模的6.7%。各产品期末存续规模合计384873.04亿元，环比增长0.7%。

主要观点

• 总体业务增长：集中清算业务规模稳步增长，同比增长4.1%，环比增长4.6%。
• 外汇业务主导：外汇集中清算规模占比达82.99%，是主要增长动力，同比增长26.9%，环比增长7.5%。
• 利率衍生品增长显著：利率衍生品集中清算规模同比增长22.8%，环比下降6.7%，其中利率互换占比高达99.6%。
• 债券业务收缩：债券净额清算规模同比下降89.5%，环比下降10.9%，主要受现券和回购业务影响。
• 大宗商品衍生品波动较大：集中清算规模同比增长464.6%，但环比下降11.9%；代理清算占比39.3%。
• 代理清算情况：代理清算主要集中在利率互换、外汇询价和大宗商品衍生品领域，占比分别为10.3%、6.3%和39.3%。

关键信息

一、各产品集中清算情况

二、债券业务运行情况

• 新增登记：本月新增债券3166只，面额27038.05亿元，环比增长17%。
• 主要债券类型：
  • 公司信用类债券：2314只，面额18109.86亿元（+24%）。
  • 金融债券：39只，面额1453.86亿元（+26%）。
  • 熊猫债：4只，面额50.00亿元。
• 兑付付息：代理发行人支付债券本金23288.24亿元（环比持平），利息405.02亿元（环比下降2%）。
• 期末托管：托管债券31260只，余额267791.68亿元，环比增长1%。
• 投资者结构：非法人类产品持债余额占比60%，存款类金融机构占比26%。

三、利率衍生品运行情况

• 集中清算规模：20743.25亿元，同比增长22.8%，环比下降6.7%。
• 主要产品：
  • 利率互换：20667.75亿元（占99.6%）。
  • 标准债券远期：75.50亿元（占0.4%）。
• 参考利率分布：
  • FR007：17860.67亿元（86.4%）。
  • Shibor_3M：2794.08亿元（13.5%）。
  • Shibor_O/N：13.00亿元（0.1%）。
• 存续规模：255490.71亿元，环比增长1.6%。
• 代理清算：6500笔，规模4250亿元，占比10.3%。

四、外汇业务运行情况

• 集中清算规模：114342.02亿元（17652.49亿美元），同比增长26.9%，环比增长7.5%。
• 产品结构：
  • 即期：45080.72亿元（39.4%）。
  • 掉期：66022.62亿元（57.8%）。
  • 远期：309.43亿元（0.3%）。
  • 期权：2929.26亿元（2.5%）。
• 清算速度：即期和掉期交易为T+1日交割。
• 代理清算：外汇询价交易代理清算52859笔，规模14254.74亿元，占比6.3%。

五、大宗商品衍生品运行情况

• 集中清算规模：44.12亿元，同比增长464.6%，环比下降11.9%。
• 主要产品：
  • 人民币纯苯掉期：13.44亿元（30.5%）。
  • 人民币对二甲苯(PX)掉期：11.30亿元（25.6%）。
  • 人民币精对苯二甲酸(PTA)掉期：9.74亿元（22.1%）。
• 代理清算：5470个月度协议，规模34.69亿元，占比39.3%。
• 现货清算：321.96亿元，环比增长37.9%。
• 存续规模：0.07亿元。

业务参与者情况

• 债券净额清算：综合清算会员7家，普通清算会员56家，代理客户15家。
• 利率互换：综合清算会员9家，普通清算会员40家，代理客户322家。
• 外汇询价：综合清算会员9家，普通清算会员34家，其他参与者28家。
• 外汇竞价：参与者247家。
• 大宗商品衍生品：综合清算会员7家，普通清算会员6家。
• 债券发行人账户：累计6872家，较上月末增加41家。

投资者结构变化

• 非法人类产品：持债余额160591.58亿元，占比60%，环比增长。
• 存款类金融机构：持债余额70340.33亿元，占比26%，环比增长。
• 非银行类金融机构和非金融机构法人持债余额环比下降，合计减少905.88亿元。

债券交易清算情况

• 清算笔数：20.34万笔，环比增长7%。
• 清算面额：25.22万亿元，环比增长7%。
• 现券清算：8.69万笔，面额5.85万亿元，日均0.27万亿元，环比下降5%。
• 回购清算：11.22万笔，面额19.11万亿元，日均0.87万亿元，环比增长5%。
• 现券换手率：
  • 公司信用类债券：0.71%（环比上升0.03个百分点）。
  • 金融债券：1.30%（环比下降0.10个百分点）。
  • 同业存单：1.28%（环比下降0.14个百分点）。

中短期票据到期收益率

• 1年期以下AAA级票据收益率下行：
  • 1m：2.33%（-23bp）。
  • 3m：2.46%（-15bp）。
  • 9m：2.57%（-10bp）。
  • 6m：2.66%（-18bp）。
  • 1y：3.73%（-27bp）。
• 2至5年期AAA级票据收益率下行：
  • 2y：2.84%（-39bp）。
  • 3y：3.08%（-35bp）。
  • 4y：3.22%（-32bp）。
  • 5y：3.35%（-31bp）。

总结

2021年7月，上海清算所集中清算业务总体呈增长态势，外汇和利率衍生品是主要增长引擎。债券业务规模下降，主要受净额清算业务影响。大宗商品衍生品业务波动较大，代理清算比例较高。投资者结构以非法人类产品和存款类金融机构为主，业务参与者数量稳步增加。中短期票据收益率整体下行，显示市场对短期债券需求增加，长期债券收益率下降。