全市场教育行业策略报告：新局势下再看k12教培，长期发展逻辑不变-20180826-安信证券-15页

教育行业策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2018年8月26日教育行业的重要动态及市场趋势，重点聚焦于K12教培行业在政策调整和市场变化下的发展逻辑。

主要观点

• 政策影响：国务院发布《关于规范校外培训机构发展的意见》，对校外培训机构的审批登记、培训行为、收费管理等方面进行规范。该政策短期内可能导致教培机构面临经营压力，但长期来看将推动市场规范化，有利于龙头机构提升市场份额。
• 新高考改革：北京市推出新高考方案，实行“6选3”选考制度，并设立高中学业水平合格考与等级考。等级考试采用等级赋分制，语文成为关键学科，可能推动语文培训市场快速增长。
• 行业格局：K12教培行业呈现多元化发展，分为全国性（第一、第二梯队）和地域性（第三、第四梯队）机构。新东方、好未来等全国性机构占据主导地位，而“大语文系”和“数学系”也各有代表机构。
• 市场集中度：K12赛道市场集中度偏低，CR5仅为4.7%，行业分化明显，建议关注细分行业的龙头企业。
• 一级市场动态：本周披露了5个与K12及素质教育相关的融资案例，显示市场对教育领域的持续关注。
• 资本市场表现：教育板块整体表现不佳，但部分公司如龙门教育、亿童文教等表现较好，显示出市场分化。

关键信息

政策要点

1. 审批登记：校外培训机构需取得办学许可证和营业执照才能开展培训业务，不符合标准的需整改。
2. 属地原则：县级教育部门负责审批，跨县域设立分支机构需额外审批。
3. 收费管理：禁止一次性收取超过3个月的费用，加强资金监管。
4. 培训规范：
   • 培训时间不得与学校教学时间冲突，结束时间不得晚于20:30。
   • 不得留作业，严禁组织学科类等级考试、竞赛及排名。
5. 师资要求：需有相对稳定的师资队伍，不得聘用中小学在职教师，学科教师需具备相应资格。

北京新高考改革

1. “6选3”选考方案：从2017年高一新生起实行，高中学业水平考试包括合格考和等级考。
2. 等级赋分规则：等级性考试成绩分为A、B、C、D、E五个等级，各等级占比明确，每科成绩细化为21级。
3. 本科批次合并：2019年一本与二本合并为本科普通批。
4. 综合评价录取：部分市属高校将采用综合评价录取模式，高考成绩占比不低于60%。

K12教培机构分析

• 全国性机构：新东方、好未来、学大教育、精锐教育、卓越教育、昂立教育、朴新教育等，覆盖多门学科。
• 大语文系：中文未来-诸葛学堂、龙之门大语文、方体语文等，专注于语文培训。
• 数学系：高思教育、佳一教育、四季教育等，专注于数学培训。
• 在线英语系：VIPKid、51Talk等，提供在线少儿英语培训服务。

市场数据

• 资本市场动态：新东方、好未来等K12教培机构因政策影响出现股价下跌。
• 一级市场融资：本周披露了5个与K12、素质教育相关的融资案例。
• 行业集中度：K12教培市场集中度较低，CR5仅为4.7%。

风险提示

• 政策推进力度不及预期。
• 教育产业渗透率提升低于预期。
• 行业竞争加剧。

行业趋势

• 教育行业将向规模和品牌集中，专业机构将突出差异化。
• 在线教育公司众多，如VIPKid等，显示出在线教育市场的活跃。
• 教培行业面临规范与整合，龙头企业有望通过资源整合重组进一步扩大市场份额。

结论

K12教培行业在政策规范下短期内承压，但长期发展逻辑不变。语文培训市场因新高考改革成为蓝海，语文培训机构具备竞争优势。建议关注细分行业的龙头企业，如中文未来、高思教育等，以把握市场机遇。