20181224-上海证券-教育行业周报_K12教培整治持续推进_职业教育存机遇_9页_1mb

教育行业周报总结

核心内容

2018年12月24日发布的教育行业周报，重点分析了K12校外培训整治对行业的影响，同时指出职业教育赛道存在发展机遇。报告还回顾了上周教育板块的市场表现，并列举了近期行业动态和投资建议。

一周市场表现

整体市场表现

• 上证综指下跌 $2.99%$
• 深证成指下跌 $3.83%$
• 中小板指下跌 $4.88%$
• 创业板指下跌 $3.06%$

教育板块表现

• 教育A股下跌 $1.33%$
• 教育港股下跌 $3.52%$
• 教育美股下跌 $10.67%$

股价涨幅较大的个股（A股）

• 和晶科技：$11.35%$
• 东方时尚：$5.63%$
• 中国高科：$4.74%$
• 世纪鼎利：$4.73%$
• 紫光学大：$2.70%$

股价跌幅较大的个股（A股）

• 佳发教育：$-9.04%$
• 百洋股份：$-8.91%$
• 方直科技：$-6.28%$
• 科大讯飞：$-6.02%$
• 三垒股份：$-5.37%$

教育港股表现

• 股价上涨：天立教育（$3.91%$）、中国春来（$2.84%$）、成实外教育（$2.31%$）
• 股价下跌：希望教育（$-26.17%$）、新高教集团（$-9.84%$）、中教控股（$-9.29%$）、中国新华教育（$-6.60%$）、睿见教育（$-6.21%$）

教育美股表现

• 全线下跌，跌幅较大的包括：无忧英语（$-32.73%$）、四季教育（$-22.21%$）、尚德机构（$-19.46%$）、瑞思学科英语（$-14.93%$）、达内科技（$-13.29%$）

行业最新动态

• 学无国界 myOffer 完成数千万元 B 轮融资：由火花创投独家投资，用于品牌推广、获客渠道拓展及产品研发，实现留学前、中、后服务全线布局。
• 好未来教育开放平台合作1107家机构：覆盖234个城市，提供双师、AI+教育、在线直播等五大解决方案，服务学员超2万人。
• DaDa 推出 AR 课堂产品：将在在线课堂中全面上线，增强教学互动性与趣味性。
• 一休数学思维更名为“海豚思维”：完成数千万元Pre-A轮融资，主打4-10岁儿童思维训练，采用8人小班课形式。
• 51Talk Q3净营收同比增长 $28.4%$：毛利率为 $63.8%$，青少业务占比高，活跃学生数增长 $18.9%$。
• 21世纪教育集团收购北京新天地线：新增互联网事业群，覆盖3-12岁儿童及家长，拥有家庭教育和亲子阅读课程体系。
• 启蒙教育玩具优学猫完成Pre-A轮融资：融资2000万元，用于技术研发、内容更新及渠道拓展，APP端月活达 $60%$。

投资建议

K12校外培训整治影响

• 整治重点包括：无资质办学、超前超纲教学、招生竞赛挂钩、教师持证、办学面积不达标、安全隐患等。
• 北京对多个培训热点区域开展重点督查，短期内影响行业扩张速度。
• 龙头机构如好未来、新东方、朴新教育等营收增速有所放缓，但仍高于行业平均水平。
• 生源持续流向头部机构，行业集中度提升趋势不变。

教师资格证考证热

• 2018H2参考人数达450万人，竞争激烈，有望提高参培率。
• 中公教育、华图教育等头部机构或受益于教师资格证考证需求。

职业教育赛道机遇

• 政策风险相对K12较小，并享受个税专项附加扣除等政策利好。
• 就业形势严峻背景下，求职培训、考证培训等需求上升，职业教育赛道值得关注。

建议关注的公司

• 亚夏汽车
• 百洋股份
• 科斯伍德

分析师承诺与免责声明

• 分析师：周菁
• 承诺：独立、客观出具报告，不与报告推荐意见直接或间接相关。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，公司不承担由此产生的任何损失。

投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

总结

本报告指出，K12校外培训整治短期内影响行业扩张速度，但头部机构仍保持较高增速，显示出马太效应。同时，职业教育赛道政策风险较低，存在发展机遇。建议投资者关注职业教育相关企业及具备转型潜力的教育公司。