20260203-国贸期货-_甲醇（MA）_地缘资金共振_期货领涨现货跟涨乏力_42页_1mb

甲醇（MA）周度数据总结

核心内容

本周甲醇市场呈现价格区域分化、供给结构性调整、基差普遍弱化、利润承压等特征。国内现货价格因节前排库与期货盘面提振呈现区域差异，国际甲醇价格普遍上涨，主要受成本支撑与供应预期影响。整体来看，国内外价格联动性增强，但区域供需格局与成本因素主导了市场走势。

主要观点

价格走势

• 国内：现货价格区域分化明显。

  • 西北主产区：价格小幅下行，受节前排库与运费高位影响。
  • 华东、华南沿海港口：价格回升，受益于外盘成本传导与期货提振。
  • 山东：价格窄幅波动，随港口联动。
  • 西南地区：价格小幅下降，受内地低价传导与区域需求清淡影响。

• 国际：现货价格普遍上涨，其中：

  • FOB鹿特丹：涨幅显著，受寒潮推升天然气成本影响。
  • FOB美国海湾：因装置检修预期上涨。
  • CFR东南亚：价格维持平稳，需求疲软。

供给情况

• 国内：供给稳定，煤制甲醇装置开工维持高位，天然气制装置受季节性因素影响阶段性减量，但月底部分装置重启，供应逐步恢复。
• 国外：供给收缩明显，伊朗多套装置停车，非伊区域部分装置检修，整体产量与开工率未明显回升。

关键信息

基差与月差

• 基差：整体呈“普遍弱化、贴水扩大”格局。
  • 太仓：贴水扩大，因港口高库存与MTO装置集中停车。
  • 内蒙北线：贴水加深，因现货价格下行而期货上涨。
  • 鲁北：贴水窄幅波动，因区域需求支撑与成本变化。
• 月差：5-9月差“近弱远强”，近月合约受需求疲软影响涨幅受限，远月合约因供需预期支撑价格相对抗跌。

利润状况

• 煤制甲醇：盈利仍处亏损区间，亏损加剧，主因动力煤价格上涨与主产区让利出货。
• 焦炉气制甲醇：盈利小幅下滑，因原料成本波动不大但销区价格跟进不足。
• 天然气制甲醇：盈利收缩明显，因内地价格下行传导至区域市场，叠加装置重启增加供应。

MTO行业动态

• 开工：整体小幅下滑，部分装置停车检修，如江苏斯尔邦、兴兴能源。
• 需求：以刚需为主，终端采购疲软。
• 利润：亏损幅度收窄，一体化企业利润改善更为明显。

传统下游表现

• 甲醛：
  • 开工小幅下滑，需求清淡。
  • 利润亏损收窄，受益于原料甲醇价格下行。
• 冰醋酸：
  • 开工小幅提升，但亏损扩大。
  • 需求以刚需为主，采购节奏放缓。
• MTBE：
  • 开工稳定，需求平稳。
  • 利润微增，成本压力缓解。
• 二甲醚：
  • 开工小幅提升，利润扩大。
  • 下游采购意愿受限，需求疲软。

总结

本周甲醇市场整体呈现“国内稳供、海外收缩”的格局，价格区域分化明显，期货盘面提振推动港口价格回升，但主产区因排库让利价格承压。供给端，国内煤制甲醇装置开工高位，天然气制装置阶段性减量，而国外伊朗与非伊区域装置检修导致供给收缩。基差普遍弱化，贴水扩大，月差“近弱远强”格局显著。利润方面，煤制与天然气制甲醇仍处亏损区间，但亏损幅度有所收窄。MTO行业开工小幅下滑，需求疲软，传统下游整体表现平淡，仅部分行业利润有所改善。市场整体仍受供需区域错配与成本波动影响，短期内价格走势以基本面支撑为主。