20211226-中泰证券-中小盘新股专题研究报告_33页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为中泰证券中小盘研究团队针对2021年12月20日至26日获得证监会同意首次公开发行股票注册的科创板、创业板、北交所企业所做的周报分析。报告涉及科创板2家企业、创业板3家企业、北交所2家企业，涵盖集成电路、功率半导体、液晶专显、检测服务、钴盐生产及液压设备等领域。

主要观点

1. 行业与市场趋势

集成电路行业：高景气度，国产替代趋势明显，市场空间广阔。
功率半导体行业：受益于5G、AI、新能源等技术发展，市场成长性强，进口替代空间大。
液晶专显行业：下游应用领域（工业控制、汽车电子、医疗健康等）景气度高，市场稳定增长。
检测服务行业：政策推动与监管趋严，市场空间迅速扩张，行业处于成长期。
钴盐与锂电池行业：随着新能源产业的发展，钴与铜需求持续增长，行业前景良好。
液压设备行业：国内市场需求增长，进口替代空间大，公司具备技术优势。

2. 企业成长动力

技术积累：多数企业拥有较强的研发能力和技术储备。
政策支持：受益于国家产业政策及行业标准推动。
市场需求：下游行业需求增长带动企业营收与利润提升。
募投项目：提升产能、研发能力及市场竞争力。

关键信息汇总

科创板企业

臻镭科技(A21251.SH)

行业地位：国内军用通信、雷达领域射频芯片和电源管理芯片的核心供应商。
竞争优势：
- 行业高门槛下的先发优势。
- 团队研发能力强，专利数量多。
- 产品高集成度、高效率，具备整机系统方案竞争优势。
成长动力：
- 行业稳步增长，进口替代趋势明显。
- 募投项目将完善和升级产品线，提升产品竞争力。
财务状况：
- 2018-2020年营收年复合增长率达517.20%，归母净利润2020年为0.77亿元。
- 毛利率和净利率均高于行业平均水平。
- 应收账款和存货周转率较低，主要因客户集中度高及产品定型量产。
风险因素：
- 客户集中度较高，依赖军工客户。
- 受国际贸易摩擦影响，上游供应商可能受限制。
盈利预测与估值：预计未来公司行业地位将进一步提升。

东微半导(A21130.SH)

行业地位：国内领先的高性能功率器件厂商，超级结MOSFET领域实现国产替代。
竞争优势：
- 技术积累深厚，产品性能与国际一流厂商比肩。
- 拥有全球知名客户，供应链进入壁垒高。
- 研发能力强，多项专利，技术指标达到国际领先水平。
成长动力：
- 半导体行业高速增长，未来十年为进口替代与成长黄金期。
- 募投项目推动产品升级、新领域拓展与研发能力提升。
财务状况：
- 2018-2020年营收与净利润复合增长率分别为42.11%和46.07%，高于行业平均水平。
- 毛利率与净利率较高，短期偿债能力强。
风险因素：
- 供应商集中度高，晶圆代工产能可能影响产品出货。
- 产品结构单一，MOSFET占主营业务收入超99%。
盈利预测与估值：预计公司盈利能力与综合实力将提升。

创业板企业

骏成科技(A20752.SZ)

行业地位：国内领先的液晶专显产品提供商，产品应用于工业控制、汽车电子、医疗健康等领域。
竞争优势：
- 研发能力强，拥有58项专利。
- 客户资源丰富，与多家行业龙头客户合作。
- 产品线丰富，具备快速响应客户需求的能力。
成长动力：
- 下游应用领域持续增长，市场空间广阔。
- 募投项目提升产能与研发能力，增强市场竞争力。
财务状况：
- 2017-2020年营收与净利润复合增长率分别为14.17%和8.12%，略低于行业平均水平。
- 毛利率与净利率高于可比公司，速动比率略低。
风险因素：
- OLED屏可能替代液晶专显产品。
- 原材料价格上涨影响成本控制。
盈利预测与估值：预计公司市占率及竞争力将提升。

实朴检测(A20516.SZ)

行业地位：国内领先的第三方检测机构，专注于土壤与地下水检测。
竞争优势：
- 先发优势明显，拥有丰富项目经验。
- 资质认证齐全，研发能力强，形成130余种非标方法。
- 客户资源优质，与生态环境部、知名修复公司合作。
成长动力：
- 政策推动，检测市场需求大幅增长。
- 募投项目提升研发与服务能力，增强市场竞争力。
财务状况：
- 2017-2020年营收与净利润复合增长率分别为57.19%和15.20%，高于行业均值。
- 毛利率与净利率处于行业平均水平。
风险因素：
- 主营业务单一，土壤与地下水检测占比高。
- 毛利率可能因价格下降或成本上升而下滑。
- 政策与行业标准变动可能影响业务发展。
盈利预测与估值：预计公司市场地位与核心竞争力将增强。

腾远钴业(A20542.SZ)

行业地位：国内领先的钴盐生产企业，产品用于锂电池正极材料、合金、磁性材料等领域。
竞争优势：
- 拥有领先技术，掌握多种钴资源回收利用技术。
- 刚果（金）子公司保障原料供应，降低采购成本。
成长动力：
- 电池行业持续增长，带动钴产品需求。
- 募投项目提升产能，延伸产业链。
财务状况：
- 2017-2020年营收与净利润复合增长率分别为1.98%和6.53%。
- 综合毛利率与净利率高于行业平均水平。
风险因素：
- 技术创新风险，需持续投入研发。
- 市场需求波动，可能影响经营业绩。
- 境外经营风险，包括政治与经济波动。
盈利预测与估值：预计公司钴产品收入将有所增长。

北交所企业

威博液压(871245.BJ)

行业地位：国内领先的液压动力单元供应商，产品应用于仓储物流、汽车机械等领域。
竞争优势：
- 技术优势，自主研发关键核心部件。
- 核心部件自主可控，提升产品质量与交付效率。
- 客户资源丰富，市场占有率高。
成长动力：
- 下游市场需求大，进口替代空间广阔。
- 募投项目提升产能与产品类型，增强市场竞争力。
财务状况：
- 2017-2020年营收与净利润复合增长率分别为14.07%和16.87%。
- 毛利率与净利率处于行业平均水平。
风险因素：
- 下游市场开拓不足，部分领域市场占有率低。
- 原材料价格波动影响成本控制。
盈利预测与估值：预计公司盈利水平将提升。

沪江材料(A21530.BJ)

行业地位：国内领先的高阻隔工业软包装提供商，应用于化工、锂电、食品、医药等行业。
竞争优势：
- 研发成果丰富，技术积累深厚。
- 客户资源优质，与巴斯夫等跨国公司合作。
- 拥有全流程生产能力，供应链稳定。
成长动力：
- 国家政策支持，行业前景良好。
- 募投项目提升技术水平与市场份额。
财务状况：
- 2017-2020年营收与净利润复合增长率分别为8.95%和14.03%。
- 短期偿债能力较强，资产负债率较低。
风险因素：
- 行业竞争加剧，毛利率可能下降。
- 政策与行业标准变动可能影响业务发展。
盈利预测与估值：预计公司盈利能力与综合竞争力将提升。

风险提示

相关公司存在因特殊事件导致最终未能上市的风险。
研究梳理仅基于公司公开资料，不能反映最新状况。
企业面临客户集中、原材料价格波动、政策变动等风险。

总结

报告中分析的多家企业均处于高景气行业，具备较强的行业地位与技术优势。各企业成长动力主要来自行业增长、政策支持、技术积累及募投项目的实施。财务状况整体稳健，但部分企业存在应收账款周转率较低、客户集中度高、原材料价格波动等风险。整体来看，企业具备良好的发展潜力，尤其在进口替代与国产化趋势下，有望进一步提升市场地位与盈利能力。

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