20230311-上海证券-商贸零售行业周报_京东全年净收入首破万亿_上线_百亿补贴_拉动消费增长_14页_605kb

商贸零售行业周报总结（2023年03月11日）

核心内容概述

本报告为2023年3月11日发布的商贸零售行业周报，分析师彭毅及其团队对电商、传统零售和黄金珠宝三大子行业进行了深入分析，并给出“增持”评级。报告指出，随着经济复苏和政策支持，消费市场有望回暖，同时电商平台持续创新，传统零售加速转型，黄金珠宝消费呈现强劲复苏迹象。

主要观点

1. 电商行业

• 京东表现强劲：2022全年净收入首破万亿，同比增长9.9%，Non-GAAP净利润同比增长64%，超出市场预期。京东PLUS会员数量达3400万，第三方商家数量连续8个季度同比增长超20%，全年新增商家同比增长34%。
• “百亿补贴”上线：京东于3月6日正式上线“百亿补贴”，通过直降底价方式促销，不支持价保，但有助于刺激消费和行业供应链稳定。
• 其他平台动态：拼多多跨境电商业务登陆澳洲，抖音外卖覆盖18个城市，苏宁易购推出“比价贵就赔”服务，淘宝推出0保证金开店计划，京东“秒杀”平台或将改版。

2. 传统零售行业

• 政策支持消费复苏：政府工作报告强调恢复和扩大消费，多地出台政策支持，如北京对首店首发项目最高给予500万元支持，广州发布国际消费中心城市规划。
• 线下消费场景恢复：疫情防控进入新阶段，居民消费意愿提升，线下消费场景限制减少，消费复苏成为大趋势。
• Costco上海浦东店试营业：标志着其在中国大陆的第三家门店开业，显示外资零售企业持续布局中国市场。
• 沃尔玛关闭北京建国路店：由盒马X会员店接手，显示传统零售与新兴模式的融合趋势。

3. 黄金珠宝行业

• 消费复苏显著：京东新百货黄金珠宝品类在38节期间成交额同比增长超80%，12个品类增长超100%，显示黄金珠宝消费强劲反弹。
• 企业策略调整：黄金珠宝商积极拓展线下门店，推出差异化产品，以满足市场需求。佛山将举办全球黄金珠宝产业投资大会，推动行业发展。

关键信息

投资建议

• 增持评级：维持商贸零售行业“增持”评级。
• 投资主线：
  • 电商板块：关注京东、阿里巴巴、美团、拼多多、唯品会，因其在降本增效、全球化、本地生活、品牌特卖等方面具有优势。
  • 传统零售板块：关注永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售，因其具备供应链优势、区域扩张潜力及政策利好。
  • 黄金珠宝板块：关注周大生、老凤祥、迪阿股份，因其在品牌建设、渠道布局及疫后复苏弹性方面表现突出。

本周行情回顾

• 板块表现：商贸零售（中信）指数本周下跌3.31%，跌幅小于沪深300指数0.65pct。年初至今下跌1.93%，跑输沪深300指数4.39pct。
• 个股表现：涨幅TOP5为爱迪尔（+15.30%）、值得买（+13.62%）、ST宏图（+12.32%）、*ST商城（+11.60%）、丽尚国潮（+3.50%）；跌幅TOP5为明牌珠宝（-11.56%）、爱婴室（-10.74%）、王府井（-10.52%）、新华锦（-8.40%）、徐家汇（-7.60%）。

行业动态

• 电商：拼多多拓展澳洲市场，TVB入局直播带货，抖音外卖覆盖18城，苏宁易购优化服务及入驻门槛，京东推进“百亿补贴”与“秒杀”平台改革。
• 传统零售：盒马接手沃尔玛门店，北京和广州推出促消费政策，Costco上海浦东店试营业。
• 黄金珠宝：京东黄金珠宝销售增长显著，佛山举办产业大会。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能抑制消费需求。
• 疫情反复：影响线下消费及门店扩张。
• 政策趋严：监管政策可能限制企业扩张。
• 行业竞争加剧：可能影响企业盈利。
• 门店扩张不及预期：影响营收增长。
• 新业态转型不及预期：创新业务盈利能力待验证。

建议关注公司

• 电商：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会
• 传统零售：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售
• 黄金珠宝：周大生、老凤祥、迪阿股份

行业资本与年报动态

• 资本动态：zTag获1000万港元A轮融资，用于数字艺术藏品平台建设。
• 年报披露时间：部分上市公司如豫园股份、爱婴室、王府井等预计在2023年3月13日至3月31日期间披露2022年年报。

结论

综合来看，商贸零售行业在政策支持、消费需求回暖及平台创新推动下，具备较好的复苏潜力。建议投资者重点关注具备供应链优势、品牌壁垒及新业态布局的龙头企业，同时需警惕经济、疫情及政策等潜在风险。