20140914-广发证券-A股量化监控周报_顶部特征失效_趋势模型看多_13页_1mb

A股量化监控周报总结

核心内容概述

本报告为广发证券发布的A股量化监控周报，主要分析了近期A股市场的结构表现、估值变动、情绪指标以及趋势模型（如GFTD）的信号，旨在为投资者提供市场趋势判断与投资策略参考。

主要观点

1. 市场结构表现

• 整体下跌：本周主要指数普遍下跌，其中中证100下跌1.74%，沪深300下跌0.75%，而中证500和中证700则小幅上涨。
• 行业分化明显：传媒、餐饮旅游、计算机、电力、纺织服装等五大行业表现强势，而非银行金融、煤炭、银行、汽车、食品饮料等五大行业表现较弱。

2. 市场估值趋势

• 风险溢价：国债收益率与EP价差由上周的-2.29%升至-2.16%，表明市场估值仍处于较低水平。
• 指数估值：沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指均显示估值上升趋势。
• 行业估值：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电等行业的相对PE较低，而有色、轻工、信息设备、医药、采掘等行业的相对PE较高。

3. 市场情绪指标

• 新高新低比例：新高比例下降至16.8%，新低比例维持在1.2%不变，显示市场情绪有所降温。
• 均线结构：多头排列减空头排列指标由38.3升至45.5，表明市场上涨趋势相对稳健。
• 情绪指标：价格加速运动情绪指标由-0.17降至-0.32，显示市场情绪趋于谨慎。
• 基金仓位：普通股票型基金整体仓位下降至83.8%，而偏股混合型基金仓位略有上升至77.8%。

4. GFTD模型信号

• 买入信号：上证指数在6月11日发出买入信号，模型看多主板；创业板指在5月28日发出买入信号，模型看多创业板。
• 趋势判断：尽管市场存在顶部特征，但以趋势跟踪为核心的模型如GFTD、LLT仍看多，表明上升趋势未结束。

关键信息

市场趋势

• 市场整体呈现结构性分化，部分行业表现强劲，部分则疲软。
• 尽管存在顶部特征，但趋势模型仍显示市场处于上升趋势，未来可能继续上涨。

情绪与估值

• 市场情绪有所降温，但均线结构显示上涨趋势稳健。
• 风险溢价指数仍处于低位，市场估值相对较低。

模型应用

• GFTD模型发出买入信号，显示对主板和创业板的看多态度。
• 基金仓位测算方法基于重仓股组合收益率和中证500指数收益率的加权平均，误差平均值为5.59%。

风险提示

• GFTD模型历史择时成功率为80%左右，存在模型失效的可能性。
• 市场波动具有不确定性，投资者需注意风险。

图表索引

• 图1：本周市场之结构表现考察一
• 图2：本周市场之结构表现考察二
• 图3：本周市场之行业表现
• 图4：国债到期收益率与EP价差走势
• 图5：主要指数PE走势
• 图6：行业最新PE与历史PE波动区间对比
• 图7：行业最新PE/历史PE中位数
• 图8：市场情绪之新高新低占比指标
• 图9：市场情绪之均线结构指标
• 图10：期末持仓账户数占比
• 图11：周参与交易账户数占比
• 图12：沪深两市周新增A股账户数占期末A股账户总数比例
• 图13：价格加速运动之情绪指标
• 图14：基金仓位跟踪
• 图15：本周GFTD模型
• 图16：GFTD2.0历史择时净值

分析师信息

• 分析师：安宁宁
• 执业编号：S0260512020003
• 联系方式：
  • 邮箱：ann@gf.com.cn
  • 电话：0755-23948352

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

风险提示与免责声明

• GFTD模型历史择时成功率为80%左右，存在模型失效的可能。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的损失责任。
• 广发证券保留对报告内容的修改权，未经许可不得复制、转载或引用。

附录信息

• 大单资金流向：基于5秒钟高频数据定义，用于反映涨跌动力。
• 基金仓位测算方法：通过重仓股组合收益率与中证500指数收益率加权平均估算。
• 新高新低比例指标：反映市场情绪，新高比例为当日收盘价为最近60个交易日最高价的个股占比。
• 个股均线结构指标：反映市场涨跌的稳健性，通过多头与空头排列比例计算。
• GFTD指标：基于修正TD指标的模式识别方法，用于指数择时。

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