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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖银行间货币市场利率、国债收益率、金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态及信用债市场信息等内容。此外，还包含债市要闻、市场资金面、发行与交易、信用债市场动态、可转债市场表现、分析师承诺及重要声明等部分。

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主要观点与关键信息

一、货币市场利率

• R001：2013年11月27日利率为3.8281%，较前一交易日上涨3.48 bps。
• R007：利率为4.7793%，上涨1.63 bps。
• R014：利率为6.2173%，上涨20.01 bps。
• R1M：利率为6.7519%，下跌1.79 bps。
• R2M：利率为6.5252%，下跌33.41 bps。

整体来看，短期利率明显上行，中长期利率有所回落，资金面在月末仍偏紧张，机构偏好短期限融资。

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二、国债收益率

• 1Y：4.1017%，下跌0.5 bps。
• 3Y：4.3582%，下跌2.22 bps。
• 5Y：4.3714%，下跌7.98 bps。
• 7Y：4.4745%，下跌7.69 bps。
• 10Y：4.5511%，下跌5.48 bps。

国债收益率整体下行，尤其是中长端品种跌幅较大，显示市场对政策面和经济预期的乐观态度。

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三、金融债收益率

• 1Y：5.3028%，下跌3.59 bps。
• 3Y：5.45%，下跌4.95 bps。
• 5Y：5.5007%，无变化。
• 7Y：5.5759%，下跌3.47 bps。
• 10Y：5.5808%，下跌1.99 bps。

金融债收益率整体下行，其中短端跌幅明显，长端略有波动，反映市场流动性改善与风险偏好上升。

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四、企业债收益率

• AAA：1Y 6.35%，3Y 6.48%，5Y 6.52%，7Y 6.51%。
• AA+：1Y 6.83%，3Y 7.01%，5Y 7.05%，7Y 7.17%。
• AA：1Y 7.12%，3Y 7.38%，5Y 7.48%，7Y 7.66%。
• AA-：1Y 7.51%，3Y 7.89%，5Y 8.13%，7Y 8.37%。

企业债收益率整体上行，AA及以下等级债券涨幅更显著，显示市场对信用风险的担忧。

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五、可转债市场

• 上证综指：周三收于2201.07点，上涨0.82%。
• 转债市场：涨多跌少，重工、华天、东华分别上涨1.37%、1.28%、0.73%，分列涨幅前三。
• 跌幅前三：海通徐工、南山、海运，分别下跌1.45%、0.07%、0.06%。
• 成交额：15.17亿元，较上一交易日上涨11.23%。
• 成交量前二：重工（4.83亿元）、民生（3.59亿元）。

可转债市场受股市带动，整体表现较好，成交量有所回升。

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六、债市要闻

1. 国务院促煤炭行业发展意见：旨在减轻煤企负担，严格控制煤矿建设规模，推进煤炭资源税改革，促进煤炭行业集约化发展。
2. 银行业金融机构总资产：截至10月末达143.7万亿元，同比增长14.3%。
3. 周小川讲话：强调沿边金融试验区探索人民币资本项目可兑换，推动与周边国家经贸金融合作。
4. 英国GDP：第三季度环比增长0.8%，创三年新高，家庭支出和工业产出增长显著。
5. 德国消费者信心指数：12月达7.4，为六年新高，显示经济预期向好。

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七、信用债市场动态

1. 光明食品董事长变动：董事长王宗南因健康原因休假，可能近期将被国资委人员接任，引发市场对相关债券的担忧。
2. 华映科技出售厦华电子股权：倒贴1.2亿元，导致股价暴跌8.69%，机构净卖出3000万元，显示市场对其前景不看好。
3. 华天酒店否决涉足手游议案：大股东华天实业投反对票，认为市场对跨界进入手游行业反应不佳，决定暂缓实施。

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八、信用评级

• 当日无信用评级调整。

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九、分析师承诺

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士。
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士。

分析师声明本报告内容为个人研究观点，与薪酬无直接关系。

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十、信用评分符号与定义

等级符号	定义
A3	偿债主体还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低
A2	偿债主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低
A1	偿债主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低
B3	偿债主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般
B2	偿债主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险
B1	偿债主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，信用风险很高
C3	偿债主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，信用风险极高
C2	偿债主体在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
C1	偿债主体不能偿还债务

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十一、重要声明

本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格，内容仅供参考，不构成投资建议，亦不承担任何直接或间接责任。招商证券可能持有相关证券头寸并提供投资银行业务服务，投资者应自行判断风险。