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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2014年11月18日的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债收益率、信用债市场动态、可转债市场表现及市场要闻等内容。报告还提供了信用评级体系及招商证券分析师团队信息。

主要观点与关键信息

一、货币市场利率

• R001：2.5234%，涨跌幅为+0.89 bps
• R007：3.0949%，涨跌幅为-0.44 bps
• R014：3.6695%，涨跌幅为+3.87 bps
• R1M：4.0180%，涨跌幅为+11.69 bps
• R2M：4.2846%，涨跌幅为+15.68 bps

整体来看，短期利率小幅上涨，中长期利率大幅上行，显示市场资金面紧张，机构对未来资金面预期不乐观。

二、中债国债收益率

• 1Y：3.1522%，跌-1.7 bps
• 3Y：3.3204%，跌-2.12 bps
• 5Y：3.4637%，跌-3 bps
• 7Y：3.5649%，跌-6.86 bps
• 10Y：3.607%，跌-5.39 bps

国债收益率曲线整体下行4-6 bps，但非国开债收益率上行2-4 bps，显示市场对国开债的偏好增加。

三、银行间金融债收益率

• 1Y：3.6623%，跌-0.57 bps
• 3Y：3.9854%，涨+1.15 bps
• 5Y：4.1381%，涨+5.48 bps
• 7Y：4.1933%，涨+4.00 bps
• 10Y：4.2264%，持平

金融债收益率呈现先跌后涨的趋势，其中1年期收益率下跌，而3年期以上收益率则有所上升。

四、银行间企业债收益率（按信用等级）

企业债收益率整体上行，AAA级上行幅度较小，而AA-级上行幅度较大，反映市场对低评级债券的避险情绪上升。

五、可转债市场

• 市场表现：受股市下跌影响，可转债市场跌多涨少，仅6只转债上涨，24只转债下跌。
• 涨幅前三：东华（+23.22%）、通鼎（+1.61%）、久立（+1.36%）
• 跌幅前三：国金（-5.45%）、中行（-3.48%）、深燃（-3.12%）
• 当日成交：54.908亿元，较上一交易日减少48.58%

可转债市场成交量大幅下降，反映投资者情绪谨慎。

六、债市要闻

1. 沪港通次日降温：沪股通额度使用率达62%，港股通仅6亿元，显示A股投资者较为谨慎。
2. 商务部发布会：
   • 10月FDI同比增长1.3%，预期增速1.1%，连续两月增长。
   • 1-10月实际外商直接投资958.8亿美元，同比下降1.2%。
   • 消费成为经济增长第一驱动力，需进一步促进内贸流通。
   • “一带一路”沿线国家服务外包合作加深。
3. 国务院发布2014年政府核准投资目录：
   • 强化对重点行业和项目的监管，如能源、交通、城建等。
   • 对产能过剩行业实施严格控制，防止新增产能。
   • 对外商投资、境外投资等提出具体核准和备案要求。

七、信用债市场动态

1. 汽车行业：

   • 奇瑞、华晨、长城因燃油泵隐患召回50万辆汽车。
   • 汇源铝业因环保问题被村民长期投诉，但因企业规模大未被关停。
   • 东风汽车面临品牌整合问题，风神与风行竞争加剧，需加快整合步伐。

2. 信用评级无变动：当日无信用评级调整公告。

八、市场资金面

• 央行开展14天200亿正回购操作，中标利率3.4%，与之前持平。
• 质押式回购市场成交11240.96亿元，较上一交易日减少6.60%。
• 资金面整体紧张，14天品种需求明显增加，机构开始预约明日资金。
• 隔夜与7天加权稳定，14天加权报收3.67%。
• 长期限资金供给较充足，但4个月和6个月品种融入询价需求旺盛。

九、发行与交易

• 利率债收益率“过山车”式波动，国债收益率下行，非国开债上行。
• 国开债关键期限招标与前日估值接近，但午后明显下行，带动收益率曲线下降。
• 信用债收益率整体上行，短期限债券上行幅度较大，中长端交投清淡。

总结

本日债券市场整体呈现资金紧张、收益率波动较大的特点，尤其在信用债市场，收益率上行压力明显。同时，受股市下跌影响，可转债市场表现疲软。债市要闻中，沪港通启动后热度未达预期，商务部发布多项政策，强调消费与自贸区发展，国务院发布投资目录加强监管。信用债市场方面，汽车行业和环保问题引发关注，东风汽车面临品牌整合挑战。市场情绪谨慎，机构对资金面预期不乐观。