20220405-国海证券-化工行业周报_万华新材料项目开工_泰国海运费下降_57页_5mb

化工行业周报总结

核心内容概览

2022年4月5日，化工行业周报指出当前行业景气指数为150.84，环比略有下降，但整体行业仍处于产能周期上行期。受供给侧改革和需求端波动影响，化工产品盈利中枢持续抬升，龙头企业净利率中枢也逐渐上升。国内稳经济政策逐步释放，海外需求回升，行业整体景气有望持续提升。

主要观点

1. 行业趋势

• 化工行业整体处于产能周期上行期，供给侧改革抑制了产能扩张，但需求端波动带来阶段性库存周期变化。
• 双碳背景下，全球化工行业资本支出受压制，但中国化工企业凭借技术创新和一体化优势，有望实现持续增长。
• 轮胎行业在供给收缩和需求回暖的双重作用下，已进入底部反转阶段，利润有望逐步恢复。

2. 重点企业动态

• 万华化学：进入快速扩张期，投资316亿元建设低碳产业项目，2024年投产，未来将增强竞争优势。公司已投产特种共聚聚碳酸酯项目，产品性能达到国际先进水平。
• 玲珑轮胎：国内轮胎龙头，拥有全球营销网络，2030年目标进入世界前五。公司获得德国大众集团全球供应商资质，推动高端配套。
• 赛轮轮胎：布局全球化，研发投入提升，打造橡胶工业互联网平台“橡链云”，推动产业链融合与高质量发展。
• 森麒麟：乘用车胎领域新星，产品获得国际认可，成为航空轮胎制造商之一，与中国商飞合作。
• 恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣：民营炼化企业迎来发展良机，通过低成本原料和一体化布局提升竞争力。
• 新洋丰、云图控股：磷化工企业受益于产业链一体化和成本优势，未来将受益于新能源材料转型。
• 龙佰集团：钛白粉全球龙头，布局新能源材料，实现“钛白粉+新能源材料”双核驱动。
• 阳谷华泰、双箭股份、华峰化学、新和成：橡胶助剂、输送带、聚氨酯制品、维生素等细分领域龙头，具备较强的技术和成本优势。

3. 行业价格走势

• MDI：纯MDI价格略有下降，聚合MDI价格有所上升。
• PTA：库存下降，价格环比下调。
• 涤纶长丝：库存天数下降，FDY价格小幅下调。
• 磷酸一铵、复合肥：价格小幅上涨，行业景气度持续。
• 轮胎原材料：海运费有所下降，有利于下游企业成本控制。
• 维生素：维生素A和E价格保持稳定，但市场需求稳步增长。

4. 投资建议

• 推荐关注具有技术创新、成本优势、一体化布局的龙头企业，如万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣等。
• 磷化工、新能源材料、橡胶助剂、化纤等细分领域具备增长潜力。
• 建议关注具备高效执行力、全球化布局的公司，其盈利能力和成长性有望超越国际竞争对手。

关键信息

重点公司动态

• 万华化学：3月28日启动低碳产业项目，计划2024年投产；3月31日发布MDI价格公告。
• 玲珑轮胎：4月2日对长春项目增资10亿元；与克林泰尔签订战略合作协议。
• 赛轮轮胎：3月31日发布对子公司担保公告；4月1日发布2021年年报，营收增长但净利润略有下降。
• 森麒麟：获得德国大众集团供应商资质，布局航空轮胎领域。
• 恒力石化：4月1日发布股份回购进展，持续提升公司盈利。
• 荣盛石化：4月2日发布股份回购公告，强化一体化优势。
• 东方盛虹：完成对斯尔邦的收购，拓展新能源材料领域。
• 桐昆股份：4月2日发布股份回购公告，强化市场地位。
• 新凤鸣：4月2日发布可转债转股公告，推进聚酯新材料项目。
• 新洋丰：磷酸一铵、复合肥价格小幅上涨，布局作物专用肥。
• 云图控股：发布融资担保公告，巩固低成本优势。
• 龙佰集团：发布限制性股票回购公告，推动新能源材料布局。
• 阳谷华泰：防焦剂产量占国内总产量65%，推进新项目。
• 双箭股份：增资5.07亿元用于输送带项目，扩大产能。
• 华峰化学：发布非公开发行A股公告，推进新材料产业链建设。
• 新和成：维生素A、E价格稳定，布局蛋氨酸和PPS项目。

风险提示

• 宏观经济变化可能影响行业景气度。
• 油价震荡可能对化工原材料成本产生影响。
• 环保政策调整可能对部分项目造成影响。
• 产品价格大幅波动可能影响企业盈利。
• 部分公司业绩不达预期的风险。

总结

综上所述，当前化工行业处于景气回升阶段，龙头企业在技术创新、成本控制和产业链一体化方面表现突出。随着国内稳经济政策的推进和海外需求的回暖，行业有望持续增长。重点推荐具备成长性和竞争力的龙头企业，关注磷化工、新能源材料、橡胶助剂、化纤等细分领域。同时，需警惕宏观经济变化、油价波动和环保政策调整等风险。