20250830-五矿期货-棉花周报_上方抛压较重_郑棉冲高回落_43页_3mb

棉花周报 - 2025/08/30

作者：杨泽元（农产品组）

• 市场回顾：

  • 外盘：本周美棉期货价格下跌，12月合约收盘价报66.53美分/磅，周跌幅2.16%。12-3月价差报-1.9美分/磅，小幅走弱。
  • 国内：郑棉1月合约收盘价报14240元/吨，周涨幅1.5%。基差报1128元/吨，小幅走弱。郑棉1-5月差报40元/吨，维持倒挂。
  • 行业信息：纺纱厂开机率65.9%，织布厂开机率37.2%。棉花周度商业库存155万吨，较上周减少17万吨。国家发改委发布2025年棉花进口滑准税配额总量为20万吨。

• 观点及策略：

  • 短期棉价或延续高位震荡。虽然下游消费尚未明显改善，但“金九银十”旺季预期叠加国内库存处于历史低位，基本面可能边际好转。
  • 周五郑棉虽大幅增仓上涨，但上方抛压较重，夜盘多头主动平仓引发下跌，短期存在回调压力。
  • 交易建议：暂时观望，关注上方抛压和下方支撑的突破情况。

外盘与基本面简析

• 国际市场：

  • 美棉产量、出口签约量均处于正常水平，但库存消费比较高，需关注全球供应过剩是否加剧行业库存压力。
  • 巴西、印度产量预期偏强，对全球价格构成一定压制。

• 国内市场：

  • 国内库存处于历史低位，但纺纱、织布环节开机率仍偏低，终端需求疲软。
  • 1-5月差维持倒挂，FC指数M1%与滑准税内外价差均趋于收窄，进口利润改善。

• 关键数据：

  • 全球棉花库存消费比保持较高水平，供需缺口仍存在，但近期进口政策放宽或对国内供应形成补充。
  • 纺纱厂即期利润及浙江-新疆价差波动较小，成本支撑有限。

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