20240705-国泰期货-沥青_厂社库出货分化_2页_568kb

沥青市场分析总结（2024年7月5日）

【核心内容概述】

本报告主要分析了2024年7月4日沥青市场的基本面、趋势强度及投资策略。整体来看，沥青市场在宏观扰动和地缘政治风险的背景下表现震荡，成本支撑与基本面压力并存，市场参与者需关注供需变化及成本端的走势。

【基本面数据】

期货市场表现

• BU2409：昨日收盘价3,695元/吨，夜盘微涨至3,703元/吨。
• BU2412：昨日收盘价3,639元/吨，夜盘微涨至3,641元/吨。
• 成交与持仓：BU2409昨日成交111,283手，持仓减少4,525手；BU2412昨日成交3,455手，持仓增加358手。
• 仓单：沥青全市场仓单为92,200手，无变化。

价差情况

• 基差：山东地区现货价格较BU2409合约价格贴水115元/吨，较前日扩大11元/吨。
• 跨期价差：BU2409与BU2412合约价差为56元/吨，较前日扩大10元/吨。

现货市场动态

• 山东：批发价维持3,580元/吨，厂库折合盘面价为3,780元/吨，仓库折合盘面价为3,932元/吨。
• 长三角：批发价维持3,670元/吨，厂库折合盘面价为3,790元/吨，仓库折合盘面价为3,862元/吨。

供需情况

• 炼厂开工率：29.64%，较前日微降0.05%。
• 炼厂库存率：45.32%，较前日上升0.11%。
• 社库出货：社库缓慢下滑，但受需求低迷和成本高位影响，出货仍显困难。
• 市场成交：整体清淡，南方去库主要依赖船运。

【趋势强度】

• 趋势强度：0
• 分类：中性
• 解释：表明市场短期内缺乏明显趋势，震荡为主。

【策略推荐】

• 单边策略：短期BU预计维持震荡走势，成本支撑下价格可能小幅上移。
• 套利策略：月间套利和盘面利润方面建议暂时观望。
• 逻辑：虽然油价有修复迹象，但沥青基本面仍偏弱，需求疲软拖累价格。

【观点与建议】

• 成本端：油价受宏观扰动及地缘政治影响反复，但三季度或开启上行趋势，为沥青提供支撑。
• 需求端：当前需求依然清淡，南方出梅后需求有望逐步恢复，但北方施工条件受雨带北移影响。
• 供应端：本周东明、齐鲁复产，炼厂开工小幅回升，厂库企稳，社库缓慢下滑。
• 短期展望：成本高位支撑价格，但裂解空间受限，需关注去库进程。
• 中长期关注：全年沥青需求节奏或受地方债务和项目收益影响，关注下半年需求改善情况。

【免责声明】

本报告内容基于公开资料整理，不构成任何投资建议，亦不保证信息的准确性或完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。