20250617-国泰期货-所长早读_81页_22mb

国泰君安期货研究所早读（2025-06-17）

今日发现

1. 宏观数据：
   • 5月社会消费品零售总额同比增6.4%，创2023年12月以来新高；
   • 社会消费品品结构改善明显，大家电、通讯器材、文化办公用品类表现亮眼；
   • 工业机器人、新能源车产量增长显著；
   • 房地产投资同比下降10.7%，地产市场复苏压力仍存。

商品重点关注品种观点

重点关注

• 原油（★★★★）：地缘风险缓解但基本面支撑依然强劲，关注库存去化及中东局势发展，短期偏强震荡。
• 甲醇（★★★★）：地缘矛盾推升短期波动，基差快速走强，进口预期改善限制涨幅，短期偏强。
• 甲醇、黄金、LPG、PTA、锌、铜、铅：多空因素交织，短期偏震荡。
• 橡胶、工业硅、甲醇：对冲基金持仓变化和期货基差值得高度关注。

市场趋势强度（0️⃗ 或 ±1/±2）

原油多空驱动分析

地缘政治常态化为推高油价提供基础支撑，但基本面库存去库仍受季节性约束。伊朗装置逸向减产、三季度需求旺季将至，短期仍可考虑对多头头寸的持有。

PTA 短期视点

• 产业链修复尚未完成，偏空配置为主；
• 聚酯检修力度低于预期，做空MEG储备仓位，等待修僵化周期开启信号。

请务必阅读正文之后的免责条款部分。