20240515-国泰期货-所长早读_81页_22mb

期货研究报告内容总结

美国4月PPI同比增速创12个月新高，超预期至22%，核心PPI环比上升05%，暗示服务成本飙升是主要驱动因素。市场因此对通胀顽固性产生担忧，降息预期提前，显示Fed对通胀容忍度仍存疑虑。明日公布的CPI数据将成为政策又一关键观察点。

当前市场格局与重点品种展望：

焦煤：供应缺口逐步弥合，进口通关量维持高位；焦价提涨告一段落，钢厂利润承压。期货与现货价格基差走阔叠加空问，价格回调压力仍存，供增需减趋势大概率延续。

工业硅：供需双过剩预期愈发明晰，期现价差持续分化影响盘面走弱，下游采购降库中需求端仍有区域恢复性支撑。

铅：废电池原料紧缺导致冶炼厂检修普遍，再生与原生供给收缩形成短期支撑。淡季透支补库利好价格，但需警惕消费淡期深度影响或引发复产后负反馈。

锡：受宏观和区域政治利多驱动价格反弹，基本面逻辑偏弱；国内需求边际改善，近期上涨更多源于宏观预期调整，但供需宽松格局难改，中远期或震荡区间徘徊。

板块趋势判断与策略关注点：

氧化铝（期现/现实分化）：

• 现货升水虽强但期货明显回调，矿端等待复产，电解铝厂需求集中买货造成价差拉大；期货与现货强弱差异放大，预计盘面仍震荡偏强但风险伴随。
• 近期与电解铝同步波动，但可能更为轻仓操作逻辑。

PP：产能新增压力持续，五一假期前后下游开工略减；板块整体维持中性-a基差主导型波动，短期关注压力释放与多空因素之间的切换窗口。

短纤止损机会：加工费偏低限制成本，下游刚需逻辑尚存，建议顺势等待逢低买近逻辑或价差机会，配置需轻仓入场。

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