20160111-华泰证券-机械行业周度观点_推荐智能物流行业_看好系统集成及物流服务市场机会_11页_988kb

机械行业周报总结（2016年01月11日）

行业评级

• 机械设备：增持（维持）
• 通用机械II：增持（维持）

核心内容

2016年初，机械行业整体表现疲软，板块下跌16.71%，但市场整体也出现大幅波动。分析师认为，在经济增速放缓及结构优化的背景下，应关注政府力推的行业领域，尤其是与工业4.0、军民融合及智能物流相关的产业方向。

主要观点

1. 智能物流行业：被视为未来重点投资方向，预计2020年市场规模将接近1400亿元，年均增速超20%。智能物流技术装备是智慧物流的骨架，具备产业链整合能力的企业将受益。
2. 互联网化智能制造：投资总额将超一万亿元，最佳投资标的为具备硬件优势、软件思维并有可能成为工业大数据入口的公司。
3. 军民融合：2016年为军改元年，民企进入空间巨大。关注通过并购等方式进入该领域的公司。
4. 高铁后市场：随着高铁保有量的增加，后市场成为投资重点，预计未来5年投入将达千亿级别，关注检测、维护、更新等业务。
5. 环保及通用机械：水环境治理投资将刚性增长，相关板块将成为新风口。关注具备环保转型能力的公司。
6. 冷链物流：受跨境生鲜电商发展影响，行业持续高增长。公司通过技术突破和并购布局，有望提升市场竞争力。
7. 传统机械与国企改革：部分公司因管理层优化和业务转型，业绩有望回升。关注国企改革和资产证券化带来的价值重估机会。

关键信息

投资要点

• 2016年机械行业三大主线：
  • 工业4.0：关注科远股份、华昌达等具备硬件和软件优势的公司。
  • 军民融合：关注日发精机等通过并购进入该领域的公司。
  • 新产业+并购成长：关注鞍重股份、南方泵业、巨星科技、汉钟精机、雪人股份等具备整合能力的公司。

重点公司分析

巨星科技

• 业绩增速全年低点，但服务机器人业务空间广阔。
• 美国市场强劲，人民币贬值对其净利润有积极影响。
• 通过“内生增长+外延扩张”战略，布局智能工具和服务机器人领域。
• 2015-16年净利润预测为6.0亿、7.5亿，PE分别为23倍、18倍，建议买入。

南方泵业

• 通过收购华宇环保，拓展环保业务，布局“环保医院”模式。
• 金山环保承诺净利润增长超50%，并购后整体业绩有望提升。
• 实施员工持股计划，显示管理层信心。
• 2015-16年整体净利润预测为2.6亿、4.7亿，建议买入。

汉钟精机

• 高温热泵产品进军燃煤小锅炉替代市场，有望穿越经济周期。
• 制冷压缩机产品线延伸，进口替代进程加快。
• 拟现金收购台湾汉钟，带来业绩增厚和业务协同效应。
• 2015-17年收入预测分别为8.8亿、10.9亿、13.4亿，PE分别为31倍、25倍、20倍，建议关注。

大冷股份

• 通过一系列并购整合，形成五大事业板块。
• 推出智能化冷链解决方案，解决最后一公里配送问题。
• 2015-17年收入预测为15.8亿、18.8亿、21.7亿，利润为1.3亿、1.9亿、2.6亿，PE为35倍、26倍、19倍，建议买入。

日发精机

• 与中航集团合作中标航空装备项目，印证公司技术实力。
• 传统业务下滑，但航空加工装备领域具备领先优势。
• 2015-17年营收预测分别为7.3亿、11.2亿、18.5亿，净利润预测为0.7亿、1.8亿、2.7亿，建议买入。

隆华节能

• 战略布局为节能+环保（水处理）+新材料。
• 2015年重点优化内部管理，提升产品质量和销售体系。
• 2016年看点包括并购、四丰电子经营改善及市政业务拓展。
• 2016年净利润预计为1.6亿，当前估值约64倍，建议关注。

行业趋势

• 智能物流：基于物联网和大数据的智能物流是未来方向，重点关注系统集成及服务市场。
• 环保行业：水环境治理投资刚性增长，关注环保转型企业。
• 冷链物流：跨境生鲜电商推动行业高增长，技术突破加速节能环保布局。
• 国企改革：推动资产证券化和业务转型，重点关注电科集团、兵器工业、航天系等。

风险提示

• 智能工具和服务机器人新业务成长速度可能慢于预期。
• 市场波动可能影响公司股价表现。
• 外延并购存在不确定性。

公司动态

• 东富龙：2015年度净利润同向上升，预计在3.69亿~4.36亿之间。
• 京山轻机：2015年度净利润同比上升306%~400%，显示强劲增长。
• 开山股份：控股股东承诺不减持，推动公司战略转型。

联系信息

• 章诚：S0570515020001，电话：021-28972071，邮箱：zhangcheng@htsc.com
• 肖群稀：S0570512070051，电话：0755-82492802，邮箱：xiaoqunxi@htsc.com
• 秦瑞：S0570512070077，电话：021-28972086，邮箱：qinrui@htsc.com
• 金榜：电话：021-28972092，邮箱：jinbang@htsc.com
• 王宗超：电话：010-63211166，邮箱：wangzongchao@htsc.com

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级标准

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%~20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%~20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。