20240131-信达证券-华图山鼎-300492.SZ-教育业务开展顺利_带来收入贡献_3页

公司华图山鼎(300492SZ)报告日期为2024年1月31日，分析其2023年业绩预告和业务动态。

业绩方面，公司预计2023年收入为20-29亿元，同比增长872%-1714%，但扣除关联交易收入后为12.5-18亿元，同比增长212%-745%。归属于母公司净亏损预计0.58-10亿元，相比上年同期盈利0.1亿元；扣非净亏损0.65-12亿元，相比盈利0.08亿元。2023第四季度收入预期翻倍增长，达到16-25亿元，同比增长超2900%，但第四季度预计净亏损0.5-10亿元。

点评强调，非学历教育业务通过子公司华图教育科技逐步开展，包括公务员、事业单位和医疗卫生考试培训，截至2024年1月已设立346家分公司，培训学员超5万人次。预收款和合同负债余额超20亿元，未来可能逐步确认收入。但短期亏损主要由于11-12月非旺季、课程交付成本已确认但收入未完全实现，以及高固定成本支出。

投资建议为买入评级，认为公司顺利承接华图教育品牌，收入增长已显现，赛道规模有望扩大，行业竞争格局呈"三足鼎立"。风险提示包括招生不达预期、宏观经济下行和关键人员流动。