20240430-天风证券-华图山鼎-300492.SZ-教育业务平稳顺利开展_4页_770kb

华图山鼎（300492）2024年年报点评

1. 公司评级与目标价

投资评级：行业建筑装饰/工程咨询服务Ⅱ，6个月评级“买入”（维持）
当前价格：10.04元（较2024年有所调整）
目标价：未明确给出

2. 财务数据摘要

表：2023年与2024年预测财务摘要

类别	2022	2023	2024E	2025E	2026E
营业收入(百万元)	10,685	15,247	28,102	35,249	44,409
同比增长率	——	131%	271%	103.7%	25.1%
归母净利润(百万元)	10.93	-91.97	42.11	51.85	62.96
增长率	——	-9,414.7%	5,579.6%	21.40%	20.46%
EPS（元/股）	0.08	-0.65	3.00	3.64	4.38
目标市盈率	——	——	34X	28X	23X

3. 核心业务复盘

• 收入与利润：

  • 24Q1实现收入7亿，归母净利润0.73亿元；
  • 2023年收入15.2亿（YoY +131%），但归母净利润-0.92亿元；
  • 非学历培训业务逐步成熟，2023Q4收入2亿，亏损收窄（Q4归母净亏-0.88亿）。

• 业务结构：

  • 地方公务员考试、事业单位培训为核心培训品类；
  • 已设立超300家分公司，覆盖全国5万+培训学员；
  • 课程交付滞后导致23年Q4亏损，但已建设完善培训生态链。

4. 未来展望与盈利预测

• 上调盈利预测：
  • 2024-2026年收入预测分别为28亿、35亿、44亿；
  • 归母净利润预测分别为4.2亿、5.1亿、6.3亿元，对应PE分别为34X、28X、23X。

5. 风险提示

• 零无偿商标授权或违约；
• 教培拓展不及预期；
• 政策风险及合同违约风险。