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市场研报总结：沪锌期货周报 2022年3月4日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 工信部强调保障产业链供应链畅通，重点支持汽车、集成电路等行业。
• 欧佩克+维持月度增产40万桶/日，稳定市场预期。
• 财政部提前下达地方债，推动基建投资增长，有利于锌需求。

利空因素：

• 俄乌局势扰动，能源价格暴涨，推高冶炼成本，导致锌价承压。
• 美联储可能持续加息，增加全球大宗商品价格不确定性。
• 中国有色金属行业预计年中后期将出现价格回调，国内基本面相对疲软。

3. 市场观点与策略

• 由于国内基本面不如海外强势，国内锌价涨幅或将比海外更早见顶。
• 锌价仍将维持高位运行。
• 操作建议：持有多单应考虑在高位止盈离场，后续可逢低做多。

二、市场数据分析

1. 锌期货价格分析

• 进口亏损：截止3月3日，锌进口亏损为3,552.99元/吨，较2月24日增幅51.73%。
• 多头持仓：永安期货沪锌多头持仓15,322手，较上周增加1936手。
• 空头持仓：永安期货沪锌空头持仓12,444手，较2月25日增加580手。
• 总持仓额：沪锌总持仓额为3306184.2万元，较2月24日增加143045.07万元，增幅4.52%。
• 主力与次主力价差：主力与次主力合约价差为-35元/吨，较2月24日下降55元/吨。
• 近月与远月价差：主力近月与远月价差为55元/吨，较2月24日上升35元/吨。

2. 现货价格分析

• 国内锌锭价格：长江有色市场0#锌平均价25880元/吨，天津、济南四地现货价格分别为25770、25620、25700元/吨。
• LME锌现货价格：LME3个月锌期货价格为3954美元/吨，LME锌现货结算价为3985美元/吨。
• 上海精炼锌贴水：升贴水为-105元/吨，较2月24日下降80元/吨。
• LME锌现货升水：近月与3月价差报价为13美元/吨，3月与15月价差报价为升水308.5美元/吨。

3. 库存分析

• 上海期货交易所库存：精炼锌库存171,675吨，较上一周减少1,075吨。
• 精炼锌仓单：总计仓单为110,948吨，较上周增加2871吨。
• LME锌库存：库存为142,550吨，较2月24日减少3225吨。
• 国内隐性库存：社会库存总计27.67万吨，较2月24日上升0.46万吨。

三、关键信息总结

• 国际形势：俄乌局势和能源价格暴涨支撑海外锌价，但美联储可能降息将带来压力。
• 国内供应：1月精炼锌产量48.01万吨，2月预计46.42万吨，环比下降2.9%。
• 需求端：下游产业复苏缓慢，房地产需求乏力，基建需求将在二季度显现。
• 库存趋势：国内锌库存高位，LME锌库存持续下降，隐性库存有所上升。
• 价格走势：国内锌价维持高位，预计25,000元/吨上方运行；海外锌价受能源成本支撑，维持强势。

四、免责声明

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