20250707-正信期货-沪锌_受板块带动_反弹后震荡整理_16页_1021kb

锌市场分析报告总结

核心观点

锌价反弹主要受板块及商品整体情绪带动，基本面变化不大，需求总量存收缩隐忧，供需平衡存在过剩倾向，长期下行压力。建议逢高布局空单。

供给端分析

• 锌精矿产量：2025年4月全球锌精矿产量同比增9.71%，产量持续增加。
• 锌矿加工费：4月国际长协TC价降至80美元/吨，创历史新低，加工费持续上调，但全球锌矿产量回升趋势未变。
• 精炼锌产量：2025年4月全球精炼锌产出113.84万吨；国内5月精炼锌产量同比增6.8%。
• 精炼锌进口：5月中国净进口精炼锌14.54万吨，进口窗口关闭。

消费端分析

• 初端消费：5月国内镀锌板产量同比小幅增加，但表观消费量低迷，终端需求偏弱。
• 终端消费：基建投资增速放缓，汽车产量有所回暖，但家电产销降温，终端需求表现分化。

其他指标分析

• 库存：淡季社库小幅累库，交易所库存有所变化。
• 价差：现货贴水有所回落，上海锌近远月价差压缩。
• 持仓：LME锌净多持仓及国内交易所持仓均显示市场观望情绪浓厚。

宏观因素

• 美国非农数据超预期，降息预期降温，对市场情绪造成扰动。

投资建议

短期锌价反弹持续性有限，建议观望或参与空单策略。