20251107-东兴证券-食品饮料行业2026年策略_从胜率和赔率角度看食品饮料行业投资机会_12页_1mb

食品饮料行业2026年投资策略：从胜率与赔率角度分析

投资逻辑与预期

报告采用胜率（盈利概率）与赔率（风险收益比）的量化框架，分析食品饮料行业2026年投资机会。当前板块处于高赔率、低胜率向高胜率转型阶段，关键在于宏观经济和政策变化是否带动需求增长。

• 估值角度（赔率）：板块整体估值处于历史低位，PE分位数11.85%，具备较高修复弹性。
• 宏观复甦与政策支持：国家近期出台系列刺激消费政策，扩大内需为板块复苏提供外部环境。
• 利率影响：中美利差若收窄，将提升板块估值水平。
• 需求动能：食品饮料消费有望随经济复甦逐步回暖。

预计2026年板块将实现基本面与估值的双轮驱动成长。机构配置建议聚焦于大众品（新渠道、新品类红利）与白酒板块（筑底阶段，胜率提升潜力）。

投资建议与重点标的

1. 高胜率选择（大众品板块）：

   • 重点公司：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
   • 逻辑：受益于新渠道与新品类红利，有望实现超额增长。

2. 高赔率选择（白酒板块）：

   • 重点公司：贵州茅台、五粮液。
   • 逻辑：当前估值处于底部，政策复甦推动板块改善。

风险提示

• 宏观经济复甦不及预期
• 需求与政策支持力度不足
• 公司管理风险
• 中美利差波动影响估值

主要结论

食品饮料行业2026年存在显著配置价值，重点关注通过新渠道、新品类及政策红利驱动的大众品与白酒龙头公司，同时需防范宏观复甦不及预期的风险。