20251107-上海证券-胜宏科技-300476.SZ-胜宏科技业绩点评_技术优势显著_需求扩张带动业绩增长_4页_397kb

胜宏科技（300476）报告总结

一、业绩摘要

1. 业绩：2025年前三季度营业收入增长83.40%至14,1.17亿元，归母净利润增长324.38%至32.45亿元，扣非归母净利润增长317.75%至32.48亿元；第三季度营业收入增长78.95%，归母净利润增长260.52%，环比有所下降。
2. 前景：AI产能需求扩张推动业绩持续增长，主要面向AI算力、AI服务器等高需求领域，技术升级与产能扩张强化公司全球供应能力。

二、分析判断

1. 市场驱动：
   • AI技术加速下，PCB需求量大且要求高，支撑盈利能力。
   • 在手订单充足，生产效率稳定，海外产能运营协同有效。
2. 技术优势：拥有70层以上高多层PCB研发和量产能力，正在研发14.5mm超厚板技术。
3. 下游应用广泛：主要应用于AI服务器、5G通信设备、工业控制设备等领域。

三、投资建议

基于2025年11月7日收盘价进行预测与估值：

• 2025-2027年营业收入预计分别增长90.3%、24.6%、24.5%；
• 归母净利润预计分别增长390.2%、35.2%、30.6%；
• EPS及市盈率逐年下降，维持“买入”评级。

四、风险提示

1. 市场竞争风险。
2. 原材料价格波动风险。
3. 人工成本上升风险。
4. 汇率波动风险。
5. 宏观流动性和其他不确定风险注意。