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宝城期货豆类油脂早报（2026年2月6日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，主要分析了豆粕、豆油和棕榈油三种商品在短期、中期及日内周期内的价格走势与市场逻辑。报告指出，整体市场情绪偏乐观，但基本面压力仍然存在，导致三种油脂品种均呈现震荡偏强的日内走势，短期和中期趋势则以震荡为主。

主要品种观点分析

豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 市场对中国采购美豆的预期及美国生物柴油税收抵免政策落地，提升了美豆油需求，支撑美豆价格。
  • 巴西大豆丰产预期增强，收割进度快于往年，预计未来数月进口大豆到港量维持高位。
  • 国内大豆和豆粕库存同比近乎翻倍，处于历史高位。
  • 下游养殖业普遍亏损，春节前备货已近尾声，需求疲软。
  • 短期内缺乏有力上行驱动，豆粕期价震荡偏强运行。

豆油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 美豆成本支撑及美国生物燃料政策对豆油需求的提振，增强了市场信心。
  • 美国豆油库存水平较高，对价格形成一定压制。
  • 国内大豆成本支撑及供应节奏对豆油价格产生影响。
  • 春节备货接近尾声，油脂近端库存压力仍然存在。
  • 短期内市场情绪偏强，豆油期价震荡偏强运行。

棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 马来西亚棕榈油虽处于减产季，但库存绝对水平仍高，后续将进入增产周期。
  • 下周公布的MPOB数据预期马棕库存将下降，可能为棕榈油提供短期支撑。
  • 国内春节备货临近尾声，需求支撑减弱。
  • 棕榈油近端库存压力依然存在。
  • 短期内市场情绪偏强，棕榈油期价震荡偏强运行。

关键信息汇总

• 价格走势：豆粕、豆油和棕榈油均呈现震荡偏强的日内走势，短期和中期趋势以震荡为主。
• 市场支撑因素：
  • 美豆成本支撑、生物燃料政策、美豆油库存。
  • 马棕库存预期下降、国内到港和库存情况、替代需求。
  • 中国采购美豆预期、国内需求支撑。
• 压制因素：
  • 巴西大豆丰产预期、进口到港节奏、国内库存高企。
  • 下游需求疲软、春节备货接近尾声。
• 风险提示：报告强调仅作参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。

附加信息

• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，宝城期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
• 作者信息：报告由毕慧撰写，具有期货从业资格，联系方式包括电话、邮箱等。
• 公司理念：宝城期货致力于服务国家知行合一，走向世界专业敬业，强调诚信、严谨、合规、开拓进取。

总结

综上所述，豆类油脂市场在短期内受到多重利好因素支撑，呈现震荡偏强的走势，但中长期来看，全球供应充足及国内需求疲软仍为市场提供压制因素，整体趋势以震荡为主。投资者应关注后续数据发布及政策变化，结合自身判断进行操作。