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天然气市场日报总结（2026年1月8日）

核心内容概述

本日报主要分析了国际天然气市场的价格走势及未来气温预测对市场的影响。重点关注了HH、JKM和TTF等主要天然气合约的近期价格变化，并对不同地区（如欧洲、美国、中日韩）的气温变化进行了预测。此外，还提供了相关交易策略和市场分析逻辑。

国际天然气价格走势

备注：TFU为TTF的美元/MMBTU计价合约。

主要观点

1. 气温预测

• 华北地区：未来一个月气温小幅下修，1月上旬接近往年水平，1月下旬较往年低2-3°C。
• 华东、华南地区：气温预测变化不大，过去一周逐步上调至高于往年平均水平。
• 日本、韩国：气温整体上调，未来一周偏暖，1月剩余时间小幅低于往年平均水平。
• 美国：气温变化不大，未来两周逐步降温，短期偏暖，1月中旬偏冷，下旬整体小幅低于往年平均水平。
• 欧洲：近两周气温预期下调，未来一周较冷，但后续逐步回暖至往年平均水平，未来一周风力较强。

2. 市场分析逻辑

• 欧洲市场：虽然未来一周偏冷，但整个一月寒冷程度缓和，库存仍偏低，但无超预期需求，价格可能继续承压。
• 中日韩市场：天然气库存充足，采暖需求疲软，LNG市场价格上方压力增强，长期价格或呈下行趋势。
• 美国市场：短期供应强劲，新出口尚未上线，一季度基本面相对宽松，价格进一步下跌难度较大，但若无异常寒冷天气，下方支撑可能减弱。

交易策略建议

• 单边策略：继续持有TTF三季度合约的空头头寸。
• 套利策略：保持观望。
• 期权策略：保持观望。

关键信息

• 价格趋势：整体呈现下跌趋势，尤其是HH和JKM合约。
• 天气影响：气温变化对天然气需求和价格有显著影响，寒冷天气可能推高短期价格，但长期趋势仍偏向下行。
• 库存情况：中日韩天然气库存较为充足，欧洲库存偏低但无超预期需求。
• 市场预期：LNG市场价格上方压力增强，若无极端天气扰动，价格将缓慢下跌。

数据来源与附图说明

• 附图1：国际LNG价格（单位：美元/MMBTU）
• 附图2：HH远期曲线
• 附图3：JKM远期曲线（单位：美元/MMBTU）
• 附图4：TTF远期曲线
• 附图5：HH月差（单位：美元/MMBTU）
• 附图6：JKM月差（单位：美元/MMBTU）
• 附图7：JKM-HH价差
• 附图8：JKM-TTF价差（单位：美元/MMBTU）
• 数据来源：路透、ECMWF、GFS、彭博、银河期货研究所

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：wuxiaorong_qh@chinas tock.com.cn

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