20180923-东吴证券-通信行业_国家政策扶持_5G技术加速发展_16页_1mb

通信行业总结：5G技术加速发展与投资机会分析

核心内容概述

当前通信行业在国家政策扶持下，5G技术正加速发展。随着研发费用加计扣除政策的优化、5G商用计划的推进以及技术测试的完成，通信行业迎来新的增长机遇。同时，5G设备商、运营商、光通信企业以及云计算和物联网相关公司均展现出积极的发展态势。本文总结了行业动态、重点推荐个股、投资策略及潜在风险。

主要观点

• 5G商用加速：中国电信启动“Hello5G”行动计划，计划在17个城市开展规模试验，力争2020年实现5G商用。
• 技术研究进展：大唐移动完成5G三阶段测试，验证了SA架构下的低频基站设备功能和多用户性能。
• 税收优惠政策：我国提高企业研发费用税前加计扣除比例，通信行业全面受益，预计2017年行业净利润将提升6.22%。
• 重点推荐个股：烽火通信、中国联通、亨通光电、光迅科技、中际旭创等公司受到重点推荐。
• 行业趋势：通信板块上周上涨1.62%，跑输沪深300指数，但整体估值处于TMT行业中第二位。

关键信息

1. 投资要点

• 近期推荐组合：烽火通信（600498）、中国联通（600050）。
• 建议关注个股：
  • 光交换及光器件：新易盛（300502）、光迅科技（002281）、博创科技（300548）、中际旭创（300308）。
  • 光网络集成：太辰光（300570）、瑞斯康达（603803）。
  • 无线产业链：飞荣达（300602）、中石科技（300684）、东山精密（002384）、生益科技（600183）、沪电股份（002463）。
  • 光纤光缆：亨通光电（600487）、中天科技（600522）、长飞光纤（601869）、特发信息（000070）。
  • 中国铁塔（港股0788）及网络规划设计板块相关个股也值得关注。

2. 市场回顾

• 上周通信（申万）指数上涨1.62%，沪深300指数上涨5.19%，通信板块落后大盘3.57%。
• 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为30.48，处于TMT行业第二位。

3. 研发费用加计扣除政策

• 政策内容：自2018年1月1日至2020年12月31日，企业研发费用在税前加计扣除比例为75%（未形成无形资产）或175%（形成无形资产）。
• 行业影响：通信行业109家企业均受益于该政策，预计2017年行业净利润将增加11.4亿元，提升6.22%。
• 企业案例：
  • 汇源通信：净利润提升85.10%。
  • 天喻信息：净利润提升53.84%。
  • 二六三：净利润提升47.11%。
  • 烽火通信：净利润提升8.26%。

4. 5G行动计划与技术测试

• 中国电信：成立5G创新中心，开展17个城市规模试验，力争2020年实现5G商用。
• 大唐移动：完成5G三阶段3.5G基站SA多用户测试和4.9G基站NSA室内外测试，验证了SA架构下的基站性能。
• 全球5G进展：
  • 沃达丰计划在2020年前部署1000个5G基站。
  • 华为与全球运营商合作部署5G预商用网络，计划推出5G智能手机。
  • 中兴通讯具备5G系统级商用能力，2019年将支持小规模商用。

5. 各子行业动态

• 5G设备商/运营商：
  • 中国移动在工博会上展示5G、大数据、物联网等解决方案。
  • 诺基亚贝尔完成5G核心网测试，支持SA架构。
  • 韩国电信运营商KT计划投资23万亿韩元用于5G发展。
• 物联网：
  • 物联网技术如NB-IoT、LoRa、Zigbee、Sigfox等技术发展，无单一技术通吃市场。
  • 中国联通与华为、腾讯合作推出VR云游戏解决方案，获得全球最佳创新奖。
  • 阿里云IoT与英特尔合作推出云边一体化边缘计算产品。
• 云计算：
  • 阿里云宣布物联网成为主战略，投入“边缘计算”领域。
  • 百度云智峰会上探讨AI安全与生态建设。

6. 上市公司动态

• 金亚科技：因涉嫌证券违法，面临退市风险。
• 高新兴：回购注销部分离职员工的限制性股票。
• 富春股份：承诺不减持公司股份。
• 波导股份：股价异常波动，但生产经营正常。
• 华工科技：独立董事同意全资子公司出售资产的关联交易。
• 鼎信通讯：转股价格调整为21.65元/股。
• 宜通世纪科技：部分限售股上市流通。
• 信威集团：重大资产重组仍在进行中，存在不确定性。
• 东土科技：与远东国际租赁有限公司进行融资租赁交易。
• 华讯方舟：副总经理陆建国辞职，但仍担任子公司总经理。
• 大富科技：控股股东股份被司法冻结，但对公司经营无直接影响。
• 共进股份：控股股东质押股份延期购回。
• 润建通信：对部分募集资金项目方案进行调整，但无实质影响。
• 光环新网：股东拟减持不超过1.25%股份。

风险提示

• 行业增速放缓：5G技术推广及应用可能面临行业增长放缓的风险。
• 资费下滑加速：随着5G网络普及，资费可能进一步下降。
• 中美贸易摩擦：可能影响5G技术及设备出口。
• 竞争加剧：5G市场发展可能带来激烈竞争。
• 技术不确定性：5G技术仍处于发展初期，存在技术不成熟风险。

投资策略

• 重点布局：5G设备商、光通信企业、无线产业链及云计算、物联网相关公司。
• 关注政策红利：研发费用加计扣除政策为行业提供减税支持，推动技术创新。
• 把握技术成熟度：5G技术测试及商用计划推进，是行业发展的关键。

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