20171023-华泰证券-汽车行业周报_产销走势平稳_继续看好细分龙头_11页_698kb

报告摘要

行业周报总结

核心内容

2017年10月23日发布的行业周报主要聚焦于汽车整车和汽车零部件行业，对2018年新能源汽车补贴退坡、行业发展趋势、乘用车及零部件市场表现、重点个股分析等方面进行了深入探讨。

主要观点

1. 行业趋势与政策影响

新能源汽车补贴退坡：2018年新能源汽车补贴或将不同程度退坡，但行业长期发展趋势不变。
双积分政策落地：政策由单纯补贴向奖惩并行转变，推动企业提升技术、控制成本，带动产业链整体成本下降。
2019年积分政策正式执行：以奖惩并行的模式承接补贴退坡后的扶持手段，促使企业加快向新能源转型。

2. 市场表现回顾

汽车板块小幅下跌：上周跌幅为 -0.50%，跑输沪深300股指1.11个百分点。
乘用车表现突出：乘用车板块涨幅最大为 1.78%，其中长城汽车涨幅达 5.63%，为涨幅最高的个股。
摩托车及其他板块表现不佳：跌幅最大为 -1.42%，其中中路股份涨幅为 2.33%。
推荐组合表现良好：广汇汽车涨幅为 3.86%，表现居前。

3. 乘用车市场分析

2017年9月销量增长：乘用车国内销量为222.87万辆，同比增长1.2%，环比增长17.2%。
十月前两周数据平稳：日均零售50610台，日均批发47266台，同比分别下跌0.6%和1%。
高基数下表现良好：考虑到2016年高基数和中秋因素影响，十月乘用车销量依然值得期待。

4. 重点推荐个股

广东鸿图：轻量化主业增长潜力大，预计2017-2019年EPS分别为1.05、1.25、1.42元，维持“买入”评级。
潍柴动力：重卡销量大幅增长，海外业务持续提升，预计2017-2019年EPS分别为0.65、0.70、0.75元，维持“增持”评级。
拓普集团：受益于下游需求增长和汽车电子业务拓展，预计2017-2019年EPS分别为1.25、1.53、1.83元，维持“买入”评级。
广汇汽车：汽车经销商龙头，业绩持续增长，预计2017-2019年EPS分别为0.57、0.68、0.78元，维持“买入”评级。
上汽集团：自主品牌增长显著，合资品牌盈利结构改善，预计2017-2019年EPS分别为3.06、3.36、3.64元，维持“买入”评级。
银轮股份：热交换器业务增长强劲，预计2017-2019年EPS分别为0.42、0.52、0.65元，维持“买入”评级。
星宇股份：内资车灯龙头，产品结构优化，预计2017-2019年EPS分别为1.66、2.15、2.75元，维持“增持”评级。

关键信息

行业评级：汽车整车Ⅱ和汽车零部件Ⅱ均为“增持”。
风险提示：汽车行业发展不及预期。
重点推荐：广东鸿图、潍柴动力、拓普集团、广汇汽车、上汽集团、银轮股份和星宇股份。
市场表现：乘用车板块表现优于其他子板块，长城汽车、广汇汽车等个股表现突出。

行业动态

乘用车领涨个股：长城汽车涨幅5.63%，广汽集团2.11%，上汽集团1.88%。
新能源汽车指数：周跌幅-3.08%，但近30日涨幅达8.62%，显示长期增长潜力。
智能汽车指数：周跌幅-4.77%，近30日涨幅2.98%，关注智能驾驶趋势。
车灯行业趋势：国产替代加速，内资车灯企业迎来发展机遇。

总结

整体来看，汽车行业在政策调整和市场变化中展现出较强的韧性。尽管2018年新能源汽车补贴或将退坡，但行业长期发展趋势未变。乘用车市场表现良好，龙头公司如长城汽车、上汽集团等具有较强增长潜力。同时，零部件企业如华域汽车、星宇股份等在技术升级和市场需求增长的推动下，业绩表现亮眼。未来，随着新能源汽车、智能驾驶等领域的持续发展，相关细分行业龙头值得重点关注。

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