机械行业24年中报总结：业绩总体承压，看好船舶、铁路装备、工程机械、叉车板块-240901-国金证券-14页_750kb

报告摘要

机械行业分析报告摘要

1. 行业整体表现

2024年上半年，机械行业（中信分类615家公司样本）实现总收入约11万亿元（同比增长42.4%），归母净利润749亿元（同比下降14%）。业绩增长承压，外需不足及内需疲软拖累短期表现，但现金流稳健（经营性净现金流同比+121.5%）；毛利率及净利率同比小幅下滑，反映成本压力。但中长期看，高端装备国产化、出口韧性及政策支持（如铁路投资）有望支撑行业复苏。

2. 分板块核心数据与增长动力

船舶板块（收入增速74.9%，净利润增速119%）：
环球船价指数回升（24年7月同比+90.5%），中国造船接单份额达72.63%（同比+8.03pct），动车组维保需求爆发（五级修订单超500组），维保占比提升（23年起显著增长），技术升级与产能更新推动盈利弹性。
铁路装备（收入同比下滑15.9%，净利润下滑17.3%）：
单二季度跌幅收窄，毛利率净利率提升（同比+3.3pct/+0.9pct）。受铁路固定资产投资高增（1-7月增速10.5%）影响，高级修市场启动，动车组需求复苏叠加电动化升级，行业进入维保驱动阶段。
工程机械（收入同比增长0.3%，净利润下滑22.3%）：
挖机销量企稳（8月国内+17%，海外+4%），结构性优化（出口占比提升）支持盈利回升；上游钢材价格回落缓解成本压力，海外需求温和复苏为出口业务提供增长点。
叉车（收入增速344%，净利润增速2532%）：
内需疲软抵不住出口高增速（8月同比+4%），电动化加速及“中国制造”品牌出海增强全球竞争力，毛利率显著提升（同比+20.7pct），渠道优化促进现金流改善。

3. 投资建议与业务驱动逻辑

主线一：全球竞争力提升+景气周期上行
🔧 船舶、铁路装备：造船周期明确，维保市场爆发，关注中国船舶（盈利增长超150%）、中国中车（维保业务增速快）；
主线二：出口韧性+结构优化
🚛 工程机械、叉车、农机：内需筑底，外需回暖（工程机械出口好转）；农机受益政策补贴（拖拉机大型化趋势），关注恒立液压、安徽合力、一拖股份。