20240629-华泰期货-宏观利率图表189_滞胀的定价_12页_2mb

报告摘要

宏观周报总结

这份报告以“滞胀的定价——宏观利率”为主题，重点关注当前全球和中国经济环境及市场波动变化，提供短期政策预期和投资策略分析。

核心观点：

国内市场（“固本培元，稳中求进”）：
- 货币政策： 强调平衡经济增长、结构调整与风险防范。
- 宏观政策： 聚焦基础支撑力提升，例如财政部推出设备更新贷款贴息。
- 产业政策： 保交房是房地产市场首要任务；部分城市放宽购房落户限制和降低首付比例。
- 经济数据： 1-5月财政收入同比下滑明显，但企业利润整体向好，尤其电力行业表现突出。
- 风险提示： 近期可转债市场表现不佳；也需关注沙特成为中国出境团队游目的地带来的旅游市场影响。
海外市场（“加息预期上升”）：
- 货币政策： 美联储显示通胀隐忧，倾向于在经济放缓压力下不急于降息；欧洲央行可能调整货币政策评估，对未来的利率决策带来不确定性。
- 经济数据与通胀： 全球多数经济体通胀数据回升，美国消费信心指数下降，新屋销售和签约销售数据疲软，订单增长乏力，持续制约了降息空间。日本30年期国债收益率触及多年新高，日元升值风险亦浮出水面。近期还频发地缘政治事件与欧盟及日本官员变动。
- 风险提示： 包括欧美债务风险、日元升值风险、可能的进一步制裁事件等。
策略建议：
- 持有VXQ24： 表明看好某些成长性资产。
- 利率曲线策略： 预计收益率曲线将结束震荡进入趋于扁平化的状态。