20231023-首创证券-市场策略报告_留意情绪冰点后的修复机会_12页_707kb

市场策略报告总结：留意情绪冰点后的修复机会

核心观点

• 市场整体低迷：本周三大指数（上证综指、深证成指、沪深300）均大幅回调，创年内新低，市场情绪触及冰点。
• 行业普遍下跌：医疗保健和信息技术行业跌幅较大，新能源赛道虽有反弹，但未能带动整体市场。
• 资金情绪分化：资金对大跌后的新方向感到迷茫，建议关注TMT指数的弹性，等待具有延续性的方向出现后再进行调整。
• 外因影响加剧：市场转弱的主要原因是海外不确定性增加，特别是美联储的加息预期和美债利率对新兴市场形成压力。
• 风险偏好稳定：尽管市场震荡，但风险偏好相对稳定，预计中长期内将有所回升。

市场表现回顾

指数表现

• 上证综指：本周下跌3.40%，上周下跌0.72%，本月下跌4.10%，年初至今下跌3.44%。
• 深证成指：本周下跌4.95%，上周下跌0.41%，本月下跌5.33%，年初至今下跌13.12%。
• 沪深300：本周下跌4.17%，上周下跌0.71%，本月下跌4.85%，年初至今下跌9.33%。
• 创业板50：本周下跌5.19%，上周下跌0.37%，本月下跌5.54%，年初至今下跌23.34%。
• 中证1000：本周下跌5.06%，上周下跌0.05%，本月下跌5.01%，年初至今下跌8.08%。
• 万得全A：本周下跌4.27%，上周下跌0.42%，本月下跌4.67%，年初至今下跌6.01%。

基金市场表现

• 偏股混合型基金：本周下跌4.20%，今年以来下跌14.15%。
• 灵活配置型基金：本周下跌3.61%，今年以来下跌9.82%。
• 普通股票型基金：本周下跌4.24%，今年以来下跌13.17%。
• 基金净值排名：业绩排名前5%的基金今年以来涨幅为6.54%，前50%的基金净值下跌阈值为-12.4%。

风险偏好与板块热度

• 沪深300风险溢价：回升至272bp左右，但估值中位数回落至18.44倍。
• 板块热度变化：
  • 净流入行业：汽车、公共事业、美容护理、家用电器、通信。
  • 净流出行业：医药生物、食品饮料、电力设备、有色金属、非银金融。
• 热门板块：汽车、电力设备、电子、计算机等板块热度有所下降，而非银金融、煤炭等板块热度显著上升。

资金行为分析

• 北上资金：净流出240.46亿元，净流入行业主要集中在汽车、公共事业、美容护理等，净流出行业主要为医药生物、食品饮料、电力设备等。
• ETF净申赎：
  • 净申购：创业板ETF（17.1亿元）、创业板50ETF（7.3亿元）、科创50ETF（6.7亿元）。
  • 净赎回：中证1000ETF（-45.3亿元）、沪深300ETF（-29.0亿元）、上证50ETF（-15.8亿元）。

盈利与估值变化

• 行业估值：
  • PE估值中位数：全市场回落至18.0倍，历史分位为3.8%。
  • PB估值中位数：回落至1.9倍，历史分位为13.1%。
• 相对估值：
  • 相对估值较高行业：食品饮料、国防军工、计算机。
  • 相对估值较低行业：医药生物、电子、通信。
• 盈利预期：
  • 综合、汽车：盈利预期上修。
  • 农林牧渔、基础化工：盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 关键经济数据：
  • 10月24日：德国、欧盟、英国制造业PMI（初值）。
  • 10月25日：德国IFO景气指数；美国新房销售数据。
  • 10月26日：美国失业金申请人数；美国第三季度GDP（初值）；美国第三季度个人消费支出。
  • 10月27日：美国9月核心PCE物价指数；美国9月人均可支配收入。
• 重要事件：
  • 10月26日：欧洲央行公布利率决议及行长拉加德召开新闻发布会。

风险提示

• 国内经济发展不及预期。
• 财政与货币政策不及预期。
• 全球突发性事件影响。
• 股市突发性事件影响。
• 引用数据滞后或不及时。
• 历史规律失真。

总结

本周市场整体低迷，三大指数均创年内新低，行业普遍下跌，资金情绪分化明显。外因影响增强，尤其是美联储的加息预期对新兴市场造成压力。板块热度有所变化，部分行业如非银金融、煤炭出现升温，而医药生物、通信等板块降温。北上资金净流出，ETF基金整体净卖出，但创业板等指数ETF仍有净申购。当前估值处于历史低位，盈利预期分化，建议关注情绪修复机会，优先配置TMT板块。下周将关注美国GDP、各国PMI数据及欧洲央行利率决议，以判断市场后续走势。