20141020-申万宏源-权益类基金周报_深市首只交易型货币基金于10月20日上市_50页_1mb

深市首只交易型货币基金上市及基金市场周报总结

核心内容概览

2014年10月20日，深市首只交易型货币基金——易方达保证金（159001）挂牌上市，成为深交所首只交易型货币基金，其特点在于卖出和赎回资金当日可用，区别于华宝添益货币ETF的买入不享受收益。

主要观点

ETF市场回顾及投资价值分析

• 相对推荐医药行业ETF：ETF成分股中申万重点推荐表的股票权重为9.87%，相对较高，因此推荐医药行业ETF。
• ETF绩效指标：ETF绩效参数=超额收益 - 1.28 * 跟踪误差 - 冲击成本。嘉实沪深300ETF在50万资金下以1.25%的绩效指标得分排名最高。
• ETF市场表现：上周沪深300指数下跌1.02%，但沪深300医药指数上涨0.92%。宽基ETF中表现最好的为南方300ETF和上证180ETF，跌幅分别为0.72%和0.75%；行业主题ETF中表现最好的为汇添富医药ETF，上涨0.70%。
• 美国ETF市场动态：美国规模最大的ETF为SPDR S&P 500 ETF，规模下降3.38%。表现最好的ETF为PROSHARES ULTRA VIX ST FUTUR，涨幅达50.08%。Vident Financial发行了Core U.S. Bond Strategy ETF，覆盖多种债券品种，以降低风险。

分级基金市场回顾及投资价值分析

• 分级A投资价值：申万环保A与国泰医药A隐含收益率为6.87%，相对较高。银华稳进的下折期望收益率为4.20%，但需关注其溢价率的持续性。
• 分级B投资价值：招商大宗商品B具有最高波动性，适合激进型投资者。信诚500B的融资成本较低，适合关注融资成本的进取型投资者。国泰医药B、信诚医药B和申万环保B为申万策略推荐标的。
• 母基金折溢价套利：国泰医药、信诚800金融、富国军工与申万环保分级溢价率较高，投资者可关注其中的套利机会。

主动型权益类及混合类基金

• 主动股票型基金推荐：国联安红利、景顺长城鼎益因其长期在规模、盈利能力、成长性等方面保持稳定，被推荐。
• 偏股混合型基金推荐：宝盈核心优势A和华商动态阿尔法因在基金收益率、风险调整收益等方面表现突出，被推荐。
• 基金业绩分析：基金推荐基于收益率、风险调整收益、风格稳定性等指标，综合排名较前的基金被推荐。

基金仓位分析

• 开基仓位上升：截至10月17日，开放式基金平均仓位为82.61%，相比上周上升0.41%。其中，开放式股票型基金平均仓位上升0.21%，从85.63%升至85.84%；开放式平衡型基金平均仓位上升0.83%，从75.23%升至76.06%。
• 持仓调整：基金增持社会服务、房地产，减持文化传播、公用事业。
• 基金公司持仓变化：基金公司仓位上升家数占多数，且持仓方差缩小。

关键信息汇总

ETF推荐与分析

• 推荐ETF：华夏上证医药卫生ETF，因其成分股中申万重点推荐表股票权重较高。
• 绩效指标：嘉实沪深300ETF在50万资金下绩效指标得分最高。
• 行业主题ETF表现：汇添富医药ETF涨幅最好，能源行业ETF跌幅最严重。
• 美国ETF表现：SPDR S&P 500 ETF为最活跃ETF，换手率15.35%；VXX US为表现最好的ETF之一，涨幅25.21%。

分级基金推荐与分析

• 推荐分级A：申万环保A、国泰医药A、银华稳进。
• 推荐分级B：招商大宗商品B、国泰医药B、信诚医药B、申万环保B。
• 下折风险：银华锐进若触发下折条款，其期望收益率为-46.16%，需谨慎。
• 溢价套利机会：国泰医药、信诚800金融、富国军工、申万环保分级溢价率较高。

主动型基金推荐

• 主动股票型基金：国联安红利、景顺长城鼎益。
• 偏股混合型基金：宝盈核心优势A、华商动态阿尔法。
• 业绩评价：基金推荐基于收益率、风险调整收益、投资风格稳定性等多方面。

基金仓位变化

• 平均仓位：开放式基金平均仓位为82.61%，较上周上升0.41%。
• 股票型基金：平均仓位从85.63%升至85.84%。
• 平衡型基金：平均仓位从75.23%升至76.06%。
• 持仓调整：增持社会服务、房地产，减持文化传播、公用事业。

新产品发行

• 易方达保证金：10月20日挂牌上市，成为深交所首只交易型货币基金。
• 其他新基金：Vident Financial发行了Core U.S. Bond Strategy ETF，追踪Vident Core U.S. Bond Strategy Index。

市场趋势与策略建议

• 市场趋势：四季度高位震荡，短期风险关注新股和注册制。
• 策略建议：建议投资者维持ETF仓位不变，相对推荐医药行业ETF；激进型投资者可关注招商大宗商品B，关注溢价套利机会；认同申万策略的投资者可关注国泰医药B、信诚医药B、申万环保B等分级B产品。

总结

本报告涵盖了ETF、分级基金、主动型基金及基金仓位变化等市场动态。重点推荐了医药行业ETF、申万环保A、国泰医药B、信诚医药B、申万环保B等产品，并指出易方达保证金为深交所首只交易型货币基金，具有较高的市场吸引力。同时，强调了市场风险与套利机会，建议投资者根据自身风险偏好和投资目标进行选择。