20150112-申万宏源-权益类基金周报_跨境ETF和LOF于1月19日起可T+0交易_54页_1mb

报告摘要

跨境ETF和LOF可T+0交易及权益类基金周报总结

核心内容概览

2015年1月19日起，跨境ETF和LOF 可进行 T+0交易，与此前已实现T+0交易的货币、债券、黄金ETF逻辑相同。ETF的基础资产为T+0，ETF与基础资产保持一致。

主要观点与关键信息

1. ETF市场回顾及投资价值分析

相对推荐300非银ETF：根据申万重点推荐表中成分股的权重，300非银ETF成分股中申万重点推荐表的股票权重为22.63%，相对较高，因此推荐该ETF。
ETF绩效指标分析：ETF绩效参数 = 超额收益 - 1.28 * 跟踪误差 - 冲击成本。该指标用于横向比较同类型ETF。
- 50万冲击成本分别为：0.19%、0.53%、3.07%。
- 10万冲击成本分别为：0.14%、0.28%、1.58%。
- 嘉实沪深300ETF在50万资金下以0.92%的绩效指标得分排名最高。
ETF一周表现：
- 沪深300指数上涨0.37%。
- 行业主题ETF中，上证非周期ETF涨幅最大（9.81%），300金地ETF跌幅最大（-3.42%）。
- 宽基ETF中，创业板ETF涨幅最大（5.10%），上证50ETF跌幅最大（-1.10%）。
美国ETF市场：
- SPDR S&P 500 ETF（SPY US）规模下降5.50%，降至2069.88亿美元。
- 3倍杠杆黄金ETF（JNUG US）涨幅达28.51%，基金净值为31.47美元。
- 美国市场表现最活跃的ETF为SPY US，最近30日日均成交额升至270.17亿美元。

2. 分级基金市场回顾及投资价值分析

分级A投资价值分析：
- 国泰医药A和富国创业板A隐含收益率分别为7.07%和7.06%，最具吸引力。
- 银华稳进若触发下折条款，其隐含收益率将降至6.5%，下折期望收益率为9.19%。
- 申万中小板A和招商大宗商品A流动性较好，隐含收益率分别为8.37%和6.76%。
分级B投资价值分析：
- 申万证券B价格杠杆为1.69，标的指数波动率为37.61%，杠杆*波动率为63.56%，为最高。
- 信诚金融B、国泰房地产B、鹏华地产B、招商300地产B适合偏好大盘蓝筹及部分中游产业的投资者。
母基金申赎套利分析：
- 富国创业板整体溢价率回落至3.28%，预计周一溢价空间可能进一步缩小。
- 富国企改整体溢价率为2.43%，存在套利机会，但需关注溢价率的持续性。

3. 主动型权益类及混合类基金推荐

主动股票型基金：
- 推荐广发核心精选和景顺长城鼎益，因其在盈利能力、成长性等风格因子上保持稳定。
偏股混合型基金：
- 推荐宝盈核心优势A和交银主题优选，其基金收益率、风险调整收益等方面表现突出。

4. 基金仓位分析

开基仓位上升1.97%：截至1月9日，开放式基金平均仓位为83.05%，较上周上升1.97%。
- 开放式股票型基金平均仓位上升1.66%，达到85.89%。
- 开放式平衡型基金平均仓位上升2.57%，达到77.27%。
开基持仓方差扩大0.02%：增持文化传播和商业贸易，减持信息技术综合行业。
基金公司持仓变化：多数基金公司仓位上升，表明市场信心增强。

5. 基金发行与交易情况

ETF发行情况：沪深300ETF共6只，其中嘉实沪深300ETF表现最佳。
跨境ETF和LOF：
- 恒生ETF、南方中国LOF、华安石油LOF、恒生H股LOF、嘉实黄金LOF、易基黄金LOF、国投新兴LOF、招商金砖LOF、银华通胀LOF、华宝油气LOF、添富贵金LOF、工银资源LOF、信诚四国LOF、信诚商品LOF等均可T+0交易。
货币ETF：
- 银华日利和华宝添益等货币ETF可进行T+0交易，但部分存在折价。

附录

研究支持：邓虎、夏祥全、曹春晓、宋施怡。
联系人：宋施怡，电话：(8621)23297818x7599，邮箱：songsy@swsresearch.com。
资料来源：申万研究、Wind资讯、Bloomberg。

总结

该报告提供了2015年1月12日的基金市场分析，重点包括ETF和分级基金的T+0交易安排、投资价值分析、市场表现回顾、基金推荐以及仓位变化情况。报告强调了300非银ETF、国泰医药A、富国创业板A、申万证券B等产品的投资价值，并指出市场整体呈震荡上涨趋势，基金仓位处于历史中高区位。同时，报告提供了详细的ETF绩效指标、美国ETF市场动态以及各类基金的推荐理由和表现数据，为投资者提供了全面的市场洞察。

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