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美元再度失守93，贵金属逐渐回升

核心内容

上周（8月13日当周）美元指数再度失守93一线，主要由于美国7月CPI年率持平前值，为5.40%，高于预期值0.1个百分点；核心CPI年率符合预期的4.30%，但低于前值0.2个百分点。这使得市场对美联储是否加快缩减购债规模（Taper）的预期产生疑虑，美元的走强势头减弱，从而推动贵金属价格走强。

此外，美国8月消费者信心指数大幅下降，进一步提升了黄金资产的吸引力。由于此前美元的大幅走高可能已透支了Taper预期，若没有持续的证据表明美联储将提前开始Taper，美元的强势恐难以持续，贵金属或迎来震荡走高的行情。

主要观点

• 美元指数：上周失守93，市场对美联储Taper预期减弱。
• 贵金属价格：黄金和白银价格呈现走强趋势，黄金T+d成交量上涨61.17%，白银T+d成交量上涨18.25%。
• 市场情绪：新冠疫情反扑和消费者信心下降，使市场对避险资产的需求上升。
• ETF持仓：黄金ETF持仓下降，白银ETF持仓上升，显示市场对白银的偏好增强。
• CFTC持仓：黄金多头净持仓下降14.33%，白银多头净持仓下降32.28%，表明机构投资者对贵金属的看涨情绪有所减弱。

关键信息

基本面数据

• 黄金T+d成交量：173,342千克，较前一周上涨61.17%。
• 白银T+d成交量：22,566,126千克，较前一周上涨18.25%。
• 上期所黄金仓单：3,222千克，与前一周持平。
• 上期所白银仓单：下降39,959.00千克至2,014,948千克。
• Comex黄金库存：上涨204,158.18盎司至35,318,138.71盎司。
• Comex白银库存：上涨1,190,165.77盎司至361,279,389.10盎司。
• 黄金ETF持仓：下降3.49吨至1,021.79吨。
• 白银ETF持仓：上涨63.40吨至17,276.95吨。

宏观面数据

• 美国国债利率：1年期美债收益率下降1BP至0.08%，10年期美债收益率下降2BP至1.29%。
• 欧洲公债利率：20年期与30年期公债收益率从负值恢复至正值。
• 欧美利差：1年期利差下降1BP至0.8166%，10年期利差上涨4BP至1.8004%。
• TIPS收益率：所有期限债券均进入负利率状态。
• Breakeven inflation rate：保持在2.37%，与前一周持平。

本周重要数据与事件展望

• 8月16日至8月20日：

  • 美国8月纽约联储制造业指数（20:30）
  • 欧元区第二季度GDP年率修正值（17:00）
  • 美国7月零售销售月率（20:30）
  • 美国7月工业产出月率（21:15）
  • 美国8月NAHB房产市场指数（22:00）
  • 美国6月商业库存月率（22:00）
  • 欧元区7月CPI年率终值（17:00）
  • 美国7月新屋开工总数年化（20:30）
  • 美国7月营建许可总数（20:30）
  • 欧元区6月季调后经常帐（16:00）
  • 美国7月谘商会领先指标月率（22:00）

• 货币政策会议纪要：

  • 8月18日，新西兰联储公布利率决议。
  • 8月19日，美联储FOMC公布货币政策会议纪要。

下游行业市场表现

• 沪深300指数：上涨0.50%。
• 电子元件板块：下降0.68%。
• 光伏板块：下降6.70%。
• 光伏综合价格指数：回升，接近去年水平，可能受国家对清洁能源的支持影响。
• 光伏经理人指数：上涨1.09%，至181.90点。

操作建议

• 黄金：谨慎看涨
• 白银：谨慎看涨
• 金银比：暂缓
• 套利：暂缓

风险点

• 央行货币政策态度导向改变
• 贵金属ETF持续流出

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