20231218-国元期货-贵金属期货周报_美联储放鸽_贵金属震荡偏强_12页_862kb

贵金属期货周报总结：

价格变动概览

• 黄金：上周小幅上涨约0.3%，部分资金离场。
• 白银：上周加速上涨，涨幅超过4%。

核心观点与政策影响

• 美联储放鸽信号明确：美联储承认通胀放缓，释放鸽派政策转向信号，暗示年内或明初降息，市场对次级降息预期增强。
• 美元持续贬值：美元指数大幅下挫，支撑贵金属价格。
• 核心数据承压：美国11月CPI同比放缓但仍显粘性（核心CPI同比4%），PPI超预期放缓，零售销售/PMI数据及通胀预期下修。
• 降息预期驱动（主题重复强调）: 市场预计明年降息三次及七十五基点，美联储点阵图显示降息路径。

技术与市场数据支撑

• 技术面：美元走弱是近期金价上行的主要驱动因素，未来走势取决于美联储实际政策行动及其落地方式。
• 库存与ETF：COMEX黄金库存小幅下降，白银库存小幅上升；ETF持仓相对稳定，白银持仓处低位。COMEX期货基金净多头头寸减少。
• 持仓变化：国内黄金期货持仓量略有下降，白银持仓量显著下降。

风险与展望

• 核心驱动因素：美元指数变化及美联储对通胀与增长路径的判断仍是关键。短期来看，在美元仍有回落空间的情况下，技术面未显著超买前，黄金呈现低位震荡；白银在库存边际改善背景下有向上驱动。
• 波动性：未来变盘可能性仍在，需警惕回调。

关键数字/事件提示：

• 11月CPI同比（创纪录高位或高点，核心CPI依据数据填写）
• 11月核心PPI降至2%的历史新低
• 美国经济数据强弱分化的局面。

分析师观点重申：白银行情更为前瞻，机构需关注美元流动性预期的变化与美联储降息落地的节奏。