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万联证券研究所策略周刊第115期总结

核心内容概览

• 市场策略：上周市场呈现震荡整理，权重股持续调整，创业板相对强势，形成跷跷板效应。短期市场有反弹动力，但整体仍面临较多负面因素，尤其是流动性减少。外围资金流入A股及沪港通临近，A股估值优势显现，市场向下的空间和动力不足。建议关注军工、节能环保、铁路基建、核电等板块。

• 宏观经济数据：7月CPI同比涨幅2.3%，与6月持平；贸易顺差创新高，出口增长14.1%，但进口下降2.1%，显示内需疲软。PPI跌幅收窄，表明经济内生增长动力增强。7月信贷量较6月大幅减少，流动性回归平衡。

• 政策与资金面：央行连续两次正回购回笼资金，利率下调至3.7%，显示流动性收紧意图。沪港通临近，预计引资规模达9000亿元，A股估值优势凸显。打新冻结资金规模预计达1500亿至2000亿元。

• 行业动态：环保行业上半年161个城市中仅9个空气质量达标，京津冀区域空气质量最差。能源局发布下半年重点专项监管计划，涉及火电、天然气供应及水电消纳等。

• 传媒行业：传媒板块上周上涨4.34%，跑赢沪深300指数。重点公司如光线传媒、中青宝等中期业绩不佳，建议关注中期业绩高增长个股。

• 房地产政策：部分一线城市银行小幅下调房贷利率，但调整幅度有限，未来政策放松空间较小。

主要观点与关键信息

市场策略

• 市场趋势：短期震荡整理，权重股调整，创业板表现强势。
• 流动性变化：7月信贷量大幅减少，宽流动性回归平衡。
• 政策影响：政府稳增长政策仍在推进，但面临资金压力。央行小幅收紧流动性，但不改变政策方向。
• 外资影响：沪港通临近，A股估值优势显现，吸引外资流入，市场向下动力不足。
• 板块建议：继续看好军工、节能环保、铁路基建、核电等板块。

公用事业及环保行业

• 行业表现：公用事业行业整体上涨1.22%，其中燃气、水务、环保及电力子行业涨幅较大。
• 重点公司：桂东电力、国中水务、锦龙股份等涨幅居前；华电能源、长江电力等跌幅居前。
• 公司动态：翰蓝环境上半年实现营收和利润双增长，但毛利率受多种因素影响有所下降。格林美实现业务多元化，销售收入和利润大幅增长。

传媒行业

• 行业表现：传媒板块整体上涨4.34%，子板块中互联网和游戏类个股表现较好。
• 重点公司：光线传媒、上海钢联、生意宝等涨幅居前；利欧股份、中视传媒等跌幅居前。
• 行业动态：文化部与财政部启动动漫游戏创意人才扶持项目，预计推动行业增长。eMarketer数据显示，全球数字广告支出占比首次突破25%，手机广告增长迅猛。
• 中期业绩：部分传媒公司中期业绩不佳，建议关注业绩高增长个股。

财经要闻

• 新股发行：本周打新冻结资金规模预计达1500亿至2000亿元。
• 沪港通：沪港通预计10月上线，最大引资规模达9000亿元。
• IPO排队：IPO排队企业增至628家，主板发审会本周三重启。
• 监管动态：证监会将开展全国交易场所现场检查，重点检查贵金属交易场所。

行业与公司分析

公用事业及环保

• 行业数据：上半年161个城市仅9个空气质量达标，京津冀区域污染最严重。
• 政策影响：环保法实施推动行业长期发展，水污染和土壤治理相关公司可能受益。
• 电价调整：发改委已敲定上网电价下调政策，幅度在0.01元/千瓦时左右，预计三季度实施，对电力板块影响较大。

传媒行业

• 市场表现：传媒板块上涨4.34%，行业景气度较高。
• 业绩情况：光线传媒等公司中期业绩下滑，但行业整体成长性较强。
• 未来展望：建议关注中期业绩高增长的个股，行业将受益于数字广告增长趋势。

总结

• 市场整体：短期震荡整理，权重股调整，创业板强势，市场估值优势显现。
• 行业重点：公用事业及环保、传媒行业表现较好，建议重点关注。
• 政策与经济：政府稳增长政策持续推进，但资金压力较大，经济仍面临不确定性。
• 资金流动：外围资金流入A股，沪港通临近，流动性有所改善。
• 风险提示：国际局势不稳定，可能影响市场情绪，需警惕风险。

数据一览

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