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报告摘要

证券研究报告总结：2013年9月18日市场策略回顾

核心内容

2013年9月13日至18日，A股市场整体表现疲软，上证指数下跌1.98%，深成指下跌2.38%。市场调整主要受到假期因素、市场情绪谨慎以及新股发行和美联储QE退出等不确定性因素的影响。尽管市场在国庆节前保持谨慎，但节后随着政策明朗化和三中全会临近，市场有望重新启动。

主要观点

市场走势
- 本周市场因节假日和不确定性因素导致下行，成交量下降，主要由非机构投资者应对节前资金需求。
- 市场调整合理，因上周涨幅过大、经济基本面仍弱、以及美国QE退出预期增强。
政策与市场影响
- 新股发行重启问题持续影响市场，但短期内重启可能性较低，市场反应过度敏感。
- 美联储QE退出预期对市场有一定扰动，但其退出对市场有利的一面也需要关注。
- 随着三中全会临近，市场可能重新启动，但需注意热点切换。
宏观分析
- 8月宏观数据反映中国经济供需两端持续改善，但中长期经济仍不宜过于乐观。
- 银行间市场保持宽松，但中长期利率仍上扬，9月末可能面临资金偏紧压力。
- 国际资本流向改善，流入中国和韩国等经常项目盈余较好的国家。
策略建议
- 长期看好医药和大众消费品，但估值偏高，需等待调整后择机买入。
- 成长股估值风险积累，周期和主题股建议在冲高时减仓。
- 市场需关注政策落地及具体实施情况，避免主题投资的过度炒作。

行业报告精粹

1. 电信行业：LTE板块迎来催化

中国电信启动LTE招标，预计10月4G牌照发放，将对LTE板块形成最大催化。
LTE板块估值回落，是介入良机，重点推荐中兴、烽火、日海、宜通、中天等公司。
风险包括运营商投资低于预期、政策推进不及预期、毛利率波动。

2. 零售行业：O2O模式注入新活力

腾讯与天虹合作推动O2O模式发展，对行业带来新机遇。
低估值、市场份额高的龙头公司值得关注，如天虹、王府井、重百、合百、欧亚、鄂武商。
永辉超市和海宁皮城具有长期成长空间，需关注其后续催化剂。

3. 钢铁行业：盈利回升，政策利好

钢铁行业走势跑赢大盘，盈利短期改善确定性增强。
2013年Q4钢材需求旺季来临，钢价有望继续上涨。
建议关注宝钢股份、久立特材、常宝股份、金岭矿业等公司。

4. 新能源汽车：政策导向明确

新补贴政策倾向于纯电车型，对比亚迪构成利好。
补贴力度下降，对混动和燃料电池车影响较大。
鼓励新能源汽车在公共交通、物流等领域的应用。

5. 环保行业：大气治理政策落地

大气污染防治行动计划发布，符合市场预期。
政策未明确投资金额，需关注后续落实情况。
桑德环境、碧水源等公司估值已具吸引力，建议关注。

6. 服饰行业：品牌与模式创新

服饰行业面临电商冲击，但品牌和精细化管理是关键。
强调品牌定位和消费者导向，建议关注品牌力强、渠道管理优化的公司。

公司报告精选

1. 江南红箭：资产注入提升估值

江南红箭完成中南钻石100%股权注入，公司转型超硬材料龙头。
公司拥有技术、专利、成本优势，未来增长可期。
2013-2015年EPS分别为0.52、0.66、0.90元，PE为23X、18X、13X。

2. 宝钢股份：提价利好下半年业绩

宝钢上调10月份碳钢板出厂价格，受益于行业景气度回升。
公司业务结构优化，拓展电商平台和金融业务。
2013-2015年EPS分别为0.45、0.45、0.53元，PE为10.5X、8.9X。

3. 中集集团：前海自贸区带来价值提升

前海自贸区获批有望提升中集集团土地价值。
公司传统业务估值200亿元，土地价值估值约360亿元。
2013-2015年EPS分别为0.54、0.63、0.84元，PE为23.4X、17.6X。

4. 克明面业：新工艺提升产品竞争力

克明面业新工艺已获专利，口感显著提升。
高端新品“柔韧600”9月上市，毛利率有望提升。
成都新产能预计2015年8月达产，预计销量目标可实现。
2013-2015年EPS分别为1.21、1.49、1.75元，PE为25X、17.6X。

5. 中国平安：科技引领综合金融

中国平安发布创新战略，科技与金融结合，提升盈利空间。
客户迁徙和金融超市模式带来增长动力。
2013-2015年EPS分别为3.29、3.85、4.47元，PE为11.5X、9.8X。

关键信息

市场情绪：国庆节前市场谨慎，节后有望重新启动。
政策预期：三中全会临近，市场热点可能切换。
行业趋势：4G牌照发放、O2O模式、环保政策、新能源汽车补贴、品牌管理创新。
公司动态：江南红箭完成资产注入，宝钢提价，中集前海自贸区，克明面业新工艺，中国平安科技战略。

风险提示

市场流动性风险、政策推进不及预期、经济下行、成本上升、品牌营销效果不达预期等。

总结

本周市场因假期和政策不确定性表现疲软，但节后有望迎来反弹。各行业分析显示，政策和经济基本面是影响市场走势的关键因素，重点推荐受益于政策落地和行业复苏的板块，如LTE、零售、环保、新能源汽车等。公司层面，江南红箭、宝钢股份、中集集团、克明面业、中国平安等具有较强的投资价值，但需关注其各自的风险因素。整体来看，市场在政策和行业调整中寻求新的增长点，投资需谨慎把握节奏。

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