20170418-首创证券-房地产行业周报_限售模式增至14城_成交调整压力凸显_21页_1mb

首创证券房地产行业周报总结（2017年04月18日）

核心内容概览

• 行业评级：中性
• 时间范围：2017年4月10日-4月16日
• 分析师：王剑辉
• 研究助理：韩笑

主要观点

• 商品房成交：重点覆盖的31个大中城市商品房成交面积为469.28万平方米，同比减少39.92%，环比增长22.16%。年初至今周均成交面积为439.53万平方米，低于去年全年平均水平32.01个百分点。
• 库存去化：重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计为13791.13万平方米，同比减少11.15%，环比增长0.09%。去化周期增加至43.80周。
• 土地市场：上周全国40个大中城市成交土地45宗，成交总价284.90亿元，同比减少49.19%，环比增长100.36%。年初至今周均成交金额为457.86亿元，高于去年平均水平15.28个百分点。
• 政策动态：多地加强房地产调控，包括雄安新区制定全新住房政策、海南限购限售、北京限制企业自持商品住房销售、住建部与建行合作引导社会资本进入特色小镇等。
• 板块表现：上周中信地产板块上涨2.22%，相对沪深300超额收益3.10个百分点，排名中信29个一级行业第二。园区、商业、住宅板块分别上涨3.43%、3.12%、1.95%，房地产服务板块下跌0.24%。
• 投资建议：建议关注低估值、高储备的区域龙头（如招商蛇口），以及政策红利预期良好的租赁行业（如世联行），同时关注抗周期性强的商业地产和高新园区类企业（如陆家嘴、中国国贸、张江高科）。

关键信息

商品房成交情况

• 整体：同比减少39.92%，环比增长22.16%。
• 一线城市：成交81.60万平方米，同比减少39.76%，环比增长30.95%。北上深成交分别环比增长58.81%、50.59%、42.75%，广州环比减少4.54%。
• 二线城市：合计成交243.85万平方米，同比减少43.49%，环比增长42.58%。大连、济南、无锡环比增速居前，分别达到85.74%、82.84%、42.93%。
• 三线城市：合计成交143.83万平方米，同比减少4.63%，环比减少32.81%。安庆、江阴、包头表现突出，分别环比增长175.58%、60.21%、52.33%。

库存去化情况

• 整体：去化周期为43.80周，较上上周增加0.04周。
• 一线城市：可售面积4719.19万平方米，同比减少17.68%，环比减少0.45%。去化周期环比减少0.17周至36.90周。
• 二三线城市：可售面积9071.94万平方米，同比减少7.33%，环比增长0.37%。去化周期环比增加0.18周至48.51周。

土地市场情况

• 整体：全国40个大中城市成交土地45宗，成交总价284.90亿元，同比减少49.19%，环比增长100.36%。
• 一线城市：成交253.73亿元，其中北京成交253.51亿元。
• 二线城市：成交总价23.80亿元，同比减少75.66%，环比减少70.88%。
• 三线城市：成交总价7.37亿元，年初至今周均成交金额61.73亿元，同比增长17.61%。

行业热点

1. 雄安新区：将制定全新住房政策，严禁大规模开发房地产。
2. 海南限购限售：外地人限购一套房，本地人买二套房首付比例提高，新增14城实行“限售”政策。
3. 住建部：1月份全国发放个人住房公积金贷款907亿元，个贷率89.5%。
4. 北京自持商品住房：企业自持商品住房应全部用于对外租赁，不得销售。
5. 住建部与建行合作：引导社会资本进入特色小镇，支持基础设施和运营管理融资。
6. 央行：一季度房地产贷款新增1.7万亿元，占新增贷款的40.4%。

公司公告

• 华夏幸福：1-3月销售额409.33亿元，同比增长93.77%。
• 金融街：2017年第一季度净利润预计下降25%-35%。
• 首开股份：2016年营业收入298.83亿元，同比增长26.53%；净利润19.01亿元，同比减少8.74%。
• 鲁商置业：1-3月签约金额13.09亿元，同比增长51.50%；签约面积17.88万平方米，同比增长71.92%。
• 保利地产：3月签约面积200.15万平方米，同比增长20.69%；签约金额286.05亿元，同比增长28.65%。
• 招商蛇口：第一季度净利润预计增长162%-187%，主要受益于太子湾项目投资收益。

投资建议

• 区域龙头：关注低估值、储备优质、高成长的招商蛇口。
• 租赁行业：关注政策红利预期良好的世联行。
• 商业地产：关注抗周期性、现金流稳定性的陆家嘴、中国国贸。
• 高新园区：关注具备“科技投行”属性的张江高科。

板块表现

• 中信地产板块：全周上涨2.22%，相对沪深300超额收益3.10个百分点。
• 园区、商业、住宅板块：分别上涨3.43%、3.12%、1.95%。
• 房地产服务板块：逆市下跌0.24%。

热点个股

风险提示

• 多重压力（如货币政策收紧、需求透支、行政干预、数据滞后）可能导致行业量价数据面临超预期调整。
• 区域主题在初级规划阶段面临预期透支风险。
• 市场谨慎情绪升温，需关注政策变化及市场调整。