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市场快报总结

核心内容

• 沪深300及创业板指数：近一年走势显示市场整体呈现波动，但未提供具体趋势描述。
• 昨日行业涨跌幅：前五行业为食品饮料（+1.99%）、综合（+0.61%）、银行（+0.39%）、采掘（-0.02%）、非银金融（-0.15%）；后五行业为有色金属（-4.22%）、传媒（-3.23%）、休闲服务（-2.89%）、计算机（-2.28%）、建筑装饰（-1.99%）。
• 南下资金与外资动向：南下资金持续净买入港股，尤其是“互补性”资产，而外资则倾向于卖出港股，买入A股。

主要观点

总量视角

1. 策略分析：

   • 南下与外资在港股通和陆股通中存在明显分歧。
   • 南下资金更偏好“替代性”资产中的银行、黄金及贵金属、医药及生物科技、家电等板块。
   • 外资配置盘偏好A股的银行和计算机等板块，以及港股的汽车和建材板块。

2. 固定收益分析：

   • 债券市场下跌并非完全由流动性收紧引起，市场对货币政策收紧的预期是重要因素。
   • 10Y国债收益率已突破3.2%，但预计短期内继续上行空间有限。
   • 长端利率债波段的风险收益比一般，后续可能进入熊市阶段。
   • 风险提示包括货币政策超预期和经济复苏超预期。

行业公司分析

通信行业

• 2020年快报显示通信行业业绩增长明显，基金低配与业绩高增长短暂背离。
• 5G建设持续推进，利好不断，通信行业有望反转。
• 推荐标的包括中国移动、中兴通讯、小米集团、移远通信、广和通、亿联网络、会畅通讯、新易盛、中际旭创、光迅科技。
• 风险提示包括中美贸易摩擦、疫情反复、技术发展不及预期等。

煤炭开采

• 宝丰能源受益于原油焦炭价格高位运行，内蒙烯烃项目有望提前完工。
• 公司盈利预测上调，预计2020-2022年归母净利润分别为46.8亿、60.2亿、82.9亿元，EPS分别为0.64、0.82、1.13元。
• 风险提示包括产品价格下跌、原材料价格上涨、项目进展不及预期等。

新能源与电力设备

• 阳光电源通过定增扩产缓解逆变器供应压力，同时布局储能变流器。
• 公司盈利预测维持不变，预计2020-2022年归母净利润分别为20.55亿、29.16亿、36.96亿元。
• 风险提示包括新技术发展不及预期、疫情反复、市场竞争加剧等。

传媒行业

• 快手-W用户增长向高处立，商业化向宽处行。

• 公司预测2020-2022年营业收入分别为550.97亿、736.10亿、990.23亿元，归母净利润分别为-1114.92亿、-215.39亿、-54.96亿元。

• 风险提示包括用户增长不及预期、行业竞争加剧、内容创作者流失等。

• 心动公司上线“云玩”功能并加码与CP合作，TapTap生态不断延伸。

• 公司预测2020-2022年归母净利润分别为3.58亿、4.49亿、5.60亿元，EPS分别为0.79、0.99、1.23元。

• 风险提示包括新游戏上线推迟、政策变化、平台改版失败等。

化工行业

• 云图控股打造化肥全产业链优势，周期景气上行助力业绩增长。
• 公司预测2020-2022年净利润分别为5.05亿、7.66亿、9.75亿元，EPS分别为0.50、0.76、0.97元。
• 风险提示包括化肥价格波动、市场需求不及预期、项目扩张不及预期等。

电子行业

• 士兰微是国内功率半导体龙头，坚定走IDM路线。
• 公司预测2020-2022年归母净利润分别为0.32亿、3.98亿、5.00亿元，EPS分别为0.90、1.10、1.36元。
• 风险提示包括发行事项不确定性、产线建设不及预期、需求不及预期、行业竞争加剧等。

非银金融

• 中国平安2020年新业务价值符合预期，复苏迹象显现。
• 公司预测2021-2023年归母净利润分别为1307.96亿、1599.73亿、1885.20亿元，EPS分别为7.16元、8.75元、10.31元。
• 风险提示包括利率下行、寿险改革延迟、投资信用风险增加等。

医药行业

• 爱朋医疗专注“疼痛管理+鼻腔护理”，公司预测2020-2022年归母净利润分别为0.94亿、1.15亿、1.42亿元，EPS分别为0.90、1.10、1.36元。
• 风险提示包括疫情持续、公司竞争力下滑、产能风险、医疗安全风险、产品降价等。

轻工制造

• 志邦家居2020Q4业绩超出预期，盈利能力显著提升。
• 公司预测2020-2022年归母净利润分别为3.95亿、4.97亿、6.22亿元，EPS分别为1.77、2.22、2.78元。
• 风险提示包括竣工数据回暖不及预期、整装拓展放缓等。

中小盘

• 华阳集团为智能座舱电子领跑者，受益于智能汽车发展。
• 公司预测2020-2022年归母净利润分别为1.80亿、2.77亿、4.11亿元，EPS分别为0.38、0.58、0.87元。
• 风险提示包括智能汽车销量不及预期、座舱电子渗透提升缓慢等。

关键信息

• 市场情绪：南下资金与外资在港股通和陆股通中存在分歧，南下资金偏好“互补性”资产，外资则倾向于卖出港股。
• 行业趋势：通信、煤炭开采、新能源与电力设备、传媒、化工、电子、非银金融、医药、轻工制造、中小盘等行业均有不同程度的业绩增长和投资潜力。
• 公司推荐：包括宝丰能源、阳光电源、快手-W、心动公司、云图控股、士兰微、中国平安、爱朋医疗、志邦家居、华阳集团等。
• 风险提示：各行业均有相应的风险提示，如政策变化、市场波动、技术发展不及预期、行业竞争加剧等。

投资评级

• 股票评级：买入（Buy）、增持（outperform）、中性（Neutral）、减持（underperform）。
• 行业评级：看好（overweight）、中性（Neutral）、看淡（underperform）。
• 评级说明：评级基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，不构成投资建议。

法律声明

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