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PTA&MEG 早报-2022年4月21日 总结

核心内容概述

本报告分析了PTA与MEG在2022年4月21日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，PTA与MEG市场均面临成本压力和需求疲软的双重挑战，短期价格波动预计将跟随油价走势。

PTA 市场分析

基本面

• 恒力石化PTA-1生产线因交通问题延迟至4月20日停车检修，涉及产能220万吨，重启时间未定。
• 逸盛宁波420万吨PTA装置负荷提升至9成，新材料720万吨PTA装置负荷维持8成。
• PX供应依旧偏紧，PTA加工费受成本端影响，上方阻力明显。
• 聚酯工厂高库存、高亏损未改善，聚酯负荷大幅下降，终端需求疲软。

基差

• 现货价6245元/吨，09合约基差65元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• PTA工厂库存3.89天，环比增加0.75天，偏多。

盘面走势

• 收盘价高于20日均线，偏多。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

市场预期

• 短期成本端主导，区域性交通管理影响仍在，供需双弱，价格预计偏弱震荡。
• TA2209合约短期关注6300元/吨阻力位。

MEG 市场分析

基本面

• 乙二醇利润处于低位，浙石化二期停车落地，港口库存维持高位。
• 成本端油价高位震荡，煤价稳定，国内开工略有回升。
• 下游需求疲软，部分地区执行静态管理，聚酯及终端减产明显。

基差

• 现货价4965元/吨，05合约基差-1元/吨，盘面升水。

库存

• 华东地区MEG库存105.9万吨，环比增加7.5万吨，偏空。

盘面走势

• 收盘价低于20日均线，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

市场预期

• 短期港口库存维持高位，市场心态受压制。
• EG2205合约建议在4850-5050元/吨区间操作。

影响因素总结

利多因素

• 聚酯各环节效益低位，装置检修预期可能改善供需。
• 油价高位震荡，俄乌冲突不确定性仍存。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力大，主流大厂宣布减产，负荷大幅下降。
• 疫情与新订单减少，终端需求受限。

当前主要逻辑

• 在低加工费环境下，成本因素成为市场主导。
• 供需关系整体偏弱，市场维持平衡状态，价格波动跟随油价。

主要风险点

1. 油价波动剧烈，可能对成本端造成显著影响。
2. 终端需求恢复不及预期，可能进一步压制市场表现。

价格变动分析

月间价差与基差分析

PTA

• 月间价差图显示PTA加工费上方阻力明显，市场情绪偏弱。

MEG

• 月间价差图显示MEG港口库存持续积累，市场表现偏空。
• 基差图显示MEG01、05、09合约基差波动，整体偏空。

库存分析

• MEG港口库存：持续积累，市场流动性受限。
• 涤纶库存：明显高于同期水平，反映终端需求疲软。
• 聚酯上游开工：PX负荷高位回落，显示供应端压力。
• 聚酯下游开工：负荷大幅下降，织机负荷偏低，终端减产明显。

利润分析

• PTA加工费：上方阻力明显，市场承压。
• MEG利润：主流工艺路线利润处于低位，煤制装置利润微弱。
• 涤纶产品利润：POY、FDY、DTY、涤纶短纤利润均处于低位，反映产业链整体承压。

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