20240611-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_新能源消纳政策再加码_继续推荐灵活型电源促消纳作用_9页_1mb

公用事业行业跟踪周报（2024.06.11）总结

核心观点

1. 新能源消纳政策加码
   国家能源局发布《通知》，提出四项任务：加快电网配套建设、提升系统调节能力、优化电网资源配置、科学设定新能源利用率目标。继续推荐灵活型电源（火电、核电、水电），关注绿电反弹机会。

2. 天然气市场分析
   美、欧、东亚天然气价格周环比变动较大（+1.38%/-3.8%/+0.5%等），欧洲库存充足（同比+10亿方）。国内燃气板块价差修复空间仍存，重点推荐昆仑能源、新奥股份、九丰能源等。

3. 火电板块机会
   全球电荒背景下，火电预期分红率改善，建议关注皖能电力、华电国际等。

4. 绿电与新能源消纳
   三峡、龙源等企业积极推进风光项目，绿电业绩加速。建议关注虚拟电厂相关产业链。

投资建议

1. 火电

• 推荐：皖能电力、华电国际；
• 关注：申能股份、浙能电力、华能国际、国电电力。
• 理由：低成本、高分红，及煤价下跌带来的投资机会。

2. 绿电

• 推荐：龙净环保、三峡能源、龙源电力；
• 关注：风光项目及源网荷储整合潜力。

3. 天然气

• 重点推荐：
  • 昆仑能源（受益顺价政策）；
  • 新奥能源、中国燃气（高分红+海气资源成本优势）。

4. 水电

• 推荐：长江电力，关注量价齐升及市场化电价改革。

5. 核电

• 推荐：中国核电；
• 关注：在建机组投运及长期盈利提升。

6. 消纳与电网趋势

• 关注特高压与电网智能化（如威胜信息、东软载波）；
• 虚拟电厂、电网数字化等领域机会。

风险提示

• 电力需求超预期下行；
• 电价改革可能导致售价压力。