20240922-广发期货-甲醇周报_短期偏弱但有支撑_关注去库驱动企稳_21页_1mb

甲醇周报核心分析与总结

周内行情回顾

甲醇市场周内呈现区域分化：内地偏弱运行，主要因装置复产压力增大；港口则受进口压力缓解提振小幅反弹。

价格走势

甲醇2501合约周内虽有反弹，但仍受内地偏弱影响承压。

基本面分析

供应面

• 开工情况：国内甲醇整体开工率处于高位，复产规模领先去年同期；7-8月产量同比增幅仍达86%。
• 利润空间：甲醇现货价格下跌导致利润空间收缩，煤制工艺装置检修情况改善下复产加快。
• 进口数据：9-10月进口规模预计在115-120万吨，台风及检修计划或将缓解部分到港压力。

需求面

• 表观需求：整体表观需求尚可，但内地传统需求区域产销不佳。
• 下游库存：传统下游原料库存有所去化，但进入国庆假期前阶段性补库需求支撑。
• 下游开工：MTO装置方面，联泓30万吨装置临时停车增加了市场扰动。

中期展望

预计Q3表观供应增速约11%，表需增速为0.5%；Q4供应增速加快至19%，表需增速提升至15%，MTO装置复产及BDO项目投产将对需求形成支撑。

操作建议

1. 价差策略：关注MA2501-2505价差至50以下的正向套利机会。
2. 产业链套利：把握PP与MA价差扩大带来的MTO利润压缩的对冲机会。
3. 阶段性操作：建议在MA2501合约呈现阶段性强势时参与多配，结合MTO利润收缩适时调整头寸。

市场有风险，操作需谨慎
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