20240519-天风证券-可转债市场周报_偏债转债占比逐步提升_市场有哪些特点__10页_1mb

可转债市场简评摘要

本周转债市场横盘震荡，权益小幅上行，大盘价值风格占优。截至5月17日，中证转债指数报402.39点，周跌幅0.02%；万得全A指数报455.53点，周涨幅0.06%。转债估值整体抬升，百元溢价率上升，成交额创年内新高。

转债结构变化

可转债市场逐步向债性化发展，债性转债占比较高，平价中枢下行，价格收敛。各债性类别（超级偏债、偏债等）的转股溢价率较2021年初上升显著，其中超级偏债涨幅超2912个百分点。

市场动态

一季度业绩落地，风险出清，低价债性债交投活动增强，2024年交投占比突破历年峰值。存量转债中，部分因正股修复进入强赎周期。

后市展望

短期可能因止盈操作出现震荡，但向下空间有限。转债需求源于权益与债市预期，多元化主题及条款博弈仍将存在。

组合建议

1. 银行转债：底仓选择，红利高且抗跌性好。
2. 主题平衡型转债：风控下优选高弹性的低空经济、出口链等概念。
3. 条款博弈：监控强赎空间和减资清偿机会。

风险提示：关注转债价格波动、大股东减持、市场政策变化。