20241025-东方财富证券-箭牌家居-001322.SZ-2024年三季报点评_行业需求压力大_公司业绩短期承压_4页_488kb

投资分析报告摘要

一、公司业绩表现

公司发布2024年三季报显示，前三季度实现营收483.2亿元，同比下降84.9%；归属于母公司净利润3.199亿元，同比下降88.87%。具体到2024年第三季度，营收174.4亿元，同比下滑55.5%，净利润扭亏为亏601万元，扣非净利润-1242万元，同比下降111.09%。

二、盈利能力分析

公司毛利率为26.42%，同比下降29.9个百分点；归母净利率降至0.66%，降幅478个百分点。三项费用率变化明显：销售费用率下降10.6个百分点，主要是营销策略调整；管理费用率上升16.1个百分点，研发费用率上升10.8个百分点，主要系薪酬和折旧摊销增加。

三、行业及公司展望

国家近期出台一系列房地产行业提振政策，带动下游需求复苏预期。随着二手房市场率先回暖，公司业绩有望修复。
在经营策略上，公司持续优化产品、渠道与服务；同时加速国际化布局，通过海外专卖店和品牌合作拓展市场。

四、投资建议

研究机构对该公司首次覆盖，给予“增持”评级，预计2024-2026年营收增速分别为-8.17%、49.5%和37.1%，净利润增速分别为-80.10%、165.92%和288.3%。目标价对应PE 37倍、PE 29倍，估值中枢有所上移。

五、风险提示

市场竞争、房地产波动、原材料成本上涨等因素对业绩构成压力。