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顺势而为，挖掘长期优质赛道

核心内容

本报告由华安证券分析师郑小霞、刘超、方晨发布，分析了科技创新与制造升级作为当前时代主旋律，强调在这些领域中寻找具有长期投资价值的优质赛道。报告提出了一套“四维追踪体系”和“ROE二维空间优选体系”，以评估前沿领域的发展潜力及投资价值。

主要观点

• 科技创新与制造升级 是推动经济发展的核心动力，尤其在“十四五”规划中被高度重视。
• 四维追踪体系 包括关键数据变化、相关政策演进、产业资本动向和热点事件盘点，用于识别前沿领域的投资机会。
• ROE二维空间优选体系 通过比较行业ROE水平与成长潜力，构建了四个象限，以指导投资决策。
• S型投资路径 强调通过提升ROE实现长期投资收益，ROE是衡量盈利能力的关键指标，对投资价值有决定性影响。

关键信息

四维追踪体系

1. 关键数据变化：通过分析行业数据的变化趋势，如新能源汽车销量、VR/AR头显出货量等，预测行业的发展阶段和爆发点。
2. 相关政策演进：政策支持对行业发展有重要影响，初期鼓励政策会加速行业发展，后期则可能限制其增长。
3. 产业资本动向：产业资本的流入和流出反映了行业的生命周期和投资热度，如新能源汽车行业在2013-2016年投资并购数量和金额显著增长。
4. 热点事件盘点：重要的技术突破和行业事件，如特斯拉上海工厂的建设、蔚来中国总部落户合肥等，对行业的发展有重要推动作用。

ROE二维空间优选体系

• 世界竞争力（X轴）：衡量中国各行业在全球范围内的竞争力，ROE水平越高，行业竞争力越强。
• 成长潜力（Y轴）：基于ROE的变化趋势，评估行业未来的增长潜力。
• 四象限分类：根据ROE和成长潜力，将行业分为四个象限，其中一象限和二象限具备最高的投资价值。
  • 一象限：具备高世界竞争力和高成长潜力，如医疗保健设备、家用电器等。
  • 二象限：具备中等世界竞争力和高成长潜力，如电子制造服务、医疗保健用品等。
  • 三象限：具备低世界竞争力和中等成长潜力，如鞋类、黄金等。
  • 四象限：具备低世界竞争力和低成长潜力，如纺织品、金属和玻璃容器等。

ROE制胜

• ROE 是衡量盈利能力的关键指标，对长期投资收益有决定性作用。
• 持续高ROE的行业和公司，如医疗保健设备、家用电器等，在多个时间段均表现出显著的收益优势。
• 投资高ROE的行业和公司，不仅在牛市中表现优异，在熊市中也展现出更强的抗跌能力。

华安研究领先制造100指数

• 该指数由华安证券策略团队构建，选取一象限行业中ROE较高的100家公司，以等权重方式组成。
• 指数成分股包括医疗保健用品、制药、酿酒商与葡萄酒商等，体现了高ROE和高成长潜力的行业特征。

总结

本报告通过“四维追踪体系”和“ROE二维空间优选体系”深入分析了科技创新与制造升级的趋势，为投资者提供了识别长期优质赛道的方法。核心观点是：持续高ROE的行业和公司具备显著的长期投资价值，而前沿领域的投资机会需通过多维度分析来捕捉。华安研究领先制造100指数作为一象限的代表，展示了高ROE行业的投资潜力。