2018-国资创投：还能走多远_5页_370kb

报告摘要

国资创投：还能走多远？总结

核心内容概述

《国资创投：还能走多远？》是一份由清科研究中心发布的专题研究报告，旨在分析我国国有创业投资（国资创投）的发展背景、运作模式、现状及未来趋势。报告指出，国资创投在推动我国本土创业投资行业从无到有的过程中发挥了关键作用，但随着市场的发展，其运作模式和机制也面临诸多挑战。

主要观点

国资创投的起源与角色
我国本土创业投资事业的发展始于1984年，最初由政府推动，以弥补民间资本的不足。国资创投通过财政出资和政策引导，成为早期创业投资的主要力量，特别是在科研机构和中小科技企业融资方面发挥了重要作用。
国资创投的发展阶段
国资创投的发展经历了几个关键阶段：
- 1984-1998年：政府设立首家创投机构“中国新技术创业投资公司”，随后地方政府也陆续设立相关机构，但因与创业投资理念不符，多数机构发展受限或被民营机构收购。
- 1998-2006年：随着“科教兴国”战略的推进，一批国有资本主导的创投机构成立，如深圳创新科技投资有限公司、上海创业投资有限公司等，但受创业板未开等因素影响，行业发展一度受阻。
- 2006年后：随着股权分置改革、中小板及创业板的推出，以及国家对科技创新的扶持，国资创投进入新的发展阶段，退出机制逐步完善，本土创投迎来黄金收获期。
国资创投的运作模式
国资创投主要由政府财政、国有企业、大学及科研单位等发起设立，资金来源和管理体制存在先天缺陷，如投资决策效率低、激励机制不足、利益保护机制不健全等，限制了其市场竞争力。
国资创投的转型趋势
近年来，越来越多的国有创投机构开始向民营化方向转型，以提升市场化运作能力。这种转型反映了国资创投在当前创业投资市场中寻求更高效、灵活的发展路径。
政策影响与挑战
2009年出台的国有股转持政策虽然旨在充实社保基金，但被认为与当前扶持科技创新的政策环境不协调，对国资创投的运作造成一定影响。

关键信息

国资创投的主要分类：
1. 地方政府财政发起设立型
2. 国有企业、高新科技开发区企业、上市公司、民营企业等筹组型
3. 国有控股上市公司发起设立型
4. 境外国资发起设立型
5. 大学发起设立型
投资与退出趋势：
- 2001年至2010年，本土创投投资案例数和金额呈现“U型”变化，2006年后因政策支持和市场环境改善，实现快速增长。
- 2009年至2010年，本土创投投资案例数占比超过60%，数量上超过外资创投。
- 退出机制的完善是推动本土创投发展的关键因素，尤其是国内资本市场结构的优化，使得“本土募资-本土投资-本土退出”模式逐渐成型。
政策与市场环境的影响：
- 创业板的设立、股权分置改革的实施、民营企业资本的介入，均对国资创投的发展起到积极促进作用。
- 国有股转持政策虽有助于社保基金，但可能抑制国资创投在科技型中小企业扶持中的作用。