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交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

玻璃早报 2025-7-30

机构： 大越期货投资咨询部
分析师： 胡毓秀
从业资格证号： F03105325
投资咨询证号： Z0021337
联系方式： 0575-85226759

重要提示：
本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

今日观点

玻璃市场分析：

1. 基本面： “反内卷”情绪仍存；玻璃生产利润修复，冷修速度放缓，开工率、产量降至历史同期低位；深加工订单不及往年，终端需求偏弱（偏空）。
2. 基差： 沙河大板现货价1204元/吨，FG2509收盘价1188元/吨，基差16元（贴水，偏多）。
3. 库存： 全国浮法玻璃库存6189.60万箱，较上周减少4.69%，仍高于五年均值（偏空）。
4. 盘面： 价格运行于20日均线之上且上升（偏多）。
5. 主力持仓： 净空头，空头增仓（偏空）。
6. 预期： 短期震荡为主，政策利好仍存。

影响因素总结：

• 利多： “反内卷”政策推动产能出清。
• 利空：
  1. 地产需求疲软，深加工订单低位；
  2. 资金压力大，贸易商及加工厂库存消化为主；
  3. “反内卷”情绪消退风险。

主要逻辑与风险点：

• 主要逻辑： 供给收缩显著，但下游补库持续性存疑，预计宽幅震荡。
• 风险点： “反内卷”政策力度超预期。

数据补充：

1. 期货行情：
   • 主力合约收盘价：1188元/吨，沙河大板现货：1204元/吨，基差16元（前值基差-19元）。
   • 涨跌幅：主力合约-2.86%，现货持平。
2. 基本面数据：
   • 玻璃全国开工率75.10%（历史低位）。
   • 表观消费量2025年4月468.08万吨，地产相关数据疲软。
   • 库存仍处于五年均值以上。

免责声明：

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场风险自担，期货交易需谨慎。